บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA มอง RATCH กำไร Q3/25 ตามคาดการณ์

RATCH รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 2.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.4% QoQ และ 24% YoY เป็นไปตามที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ไว้ การเติบโต QoQ มาจากการแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำในช่วงฤดูกาล และโรงไฟฟ้า SP ในออสเตรเลียที่เดินเครื่องด้วยกำลังการผลิตที่สูงขึ้น พร้อมกับราคาไฟฟ้าที่ปรับตัวสูงขึ้น

text-primary ปัจจัยหนุนผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง

ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง YoY ได้แรงหนุนหลักจากการแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของ EBITDA จากพอร์ตโฟลิโอในออสเตรเลีย และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้น รวมถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ Paiton (PE) จากกำไร FX ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม กำลังการผลิต IPP โดยรวมลดลง QoQ เนื่องจากการหยุดซ่อมบำรุงตามแผนของ HKP และ PE ใน Q3/25 นอกจากนี้ รายได้ของ SPP ลดลงเนื่องจากความแตกต่างของราคาก๊าซธรรมชาติในช่วงเดือนกันยายนถึงธันวาคม 2566 ที่เปลี่ยนแปลงโดย ปตท. ในไตรมาสก่อนหน้า

text-primary ข้อสังเกตสำคัญ

ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง QoQ สะท้อนถึงส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำ (NN2 และ PNPC) ขอบคุณฤดูกาลที่ดี ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 16% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 13% YoY ใน Q3/25

text-primary คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 และคำแนะนำ "ซื้อ"

กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 76% ของประมาณการทั้งปี FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 6.9 พันล้านบาท (+13% YoY) โดยได้รับการสนับสนุนจากกำลังการผลิต IPP ที่เพิ่มขึ้นจาก HKP และ Paiton การแบ่งกำไรเต็มปีจากบริษัทร่วมที่สำคัญ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงหลังจากการออกหุ้นกู้ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง ซึ่งจะสนับสนุนกำไรที่สูงขึ้น FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" RATCH โดยมีราคาเป้าหมาย 34.8 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่า BV โดยมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลโดยประมาณ 6% ต่อปี