บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดประมาณการกำไรของ RATCH ในปี 2568-2570 ลง 14-18% เนื่องจากผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าคาดจากโรงไฟฟ้า RatchGen และความเร็วลมที่ต่ำของโครงการ RAC คงคำแนะนำ "ถือ" ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 29.00 บาท มองหาผลตอบแทนจากเงินปันผล

text-primary ผลการดำเนินงาน 3Q25 ที่ไม่โดดเด่น

RATCH รายงานกำไรหลัก 2.0 พันล้านบาทใน 3Q25 (+2% QoQ, ทรงตัว YoY) ได้รับแรงหนุนจากสินทรัพย์พลังงานน้ำที่แข็งแกร่งขึ้น แต่ถูกหักล้างด้วยการบำรุงรักษาตามแผนและค่าเงิน AUD และ USD ที่อ่อนค่า อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมอยู่ที่ 25.9% เพิ่มขึ้นจาก 21.3% ใน 2Q25 และ 19.7% ใน 3Q24

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KGI คาดว่า 4Q25F จะเป็นจุดต่ำสุดของปีเนื่องจาก SG&A ที่สูงขึ้นและการบำรุงรักษาตามแผนที่ Hongsa แม้ว่าการดำเนินงานของโครงการ Paiton จะกลับมาดำเนินการอีกครั้ง RATCH ตั้งเป้าการเติบโตของกำลังการผลิต 5-10% ในอีก 5 ปีข้างหน้า นำโดยโครงการในออสเตรเลียและอินโดนีเซีย สัญญา PPA ที่เหลือของ RG (2.2GWh) จะหมดอายุในปี 2570 หลังจากที่สองหน่วยหมดอายุไปเมื่อเร็ว ๆ นี้ (1.4GWh)

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI คงคำแนะนำ "ถือ" ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 29.00 บาท (DCF-WACC 5.5%) เนื่องจากขาดปัจจัยกระตุ้นในระยะใกล้ เช่น การต่ออายุ PPA ของ RG หรือข้อตกลง M&A ขนาดใหญ่ KGI แนะนำให้ถือสำหรับนักลงทุนที่มีอยู่หรือผู้ที่ต้องการผลตอบแทนจากเงินปันผล เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ที่ ~6% และการประเมินมูลค่า PE ที่ไม่แพงที่ 9x