บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) วิเคราะห์ผลประกอบการของ บมจ.ราช กรุ๊ป (RATCH) โดยระบุว่ากำไรปกติในไตรมาส 3/2568 ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และปีต่อปี (YoY) สาเหตุหลักมาจากการหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าหลายแห่ง

กำไรปกติลดลงจากเหตุซ่อมบำรุง:

• กำไรปกติ Q3/68 อยู่ที่ 1.93 พันล้านบาท ลดลง 13% QoQ และ 8% YoY
• สาเหตุหลัก: โรงไฟฟ้าราชบุรี, Paiton, หงสา และหินกอง หยุดซ่อมบำรุง
• ผลกระทบถูกชดเชยบางส่วนจากกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก SPP และ Hydro ในลาว
• คาดการณ์กำไร Q4/68F จะลดลง QoQ แต่จะเพิ่มขึ้น YoY จากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้า
• ปัจจัยกดดัน: การสิ้นสุดสัญญาโรงไฟฟ้าราชบุรีหน่วยที่ 1-2 และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล

ข้อสังเกตและโครงการใหม่:

• โครงการสำคัญ: NNEG เฟส 3 สร้างเสร็จแล้ว, Song Giang 1 คืบหน้า 96%, NPSI คืบหน้า 75%
• RATCH เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในราชบุรีเพาเวอร์เป็น 40.625% ทำให้รับรู้ส่วนแบ่งกำไรมากขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

• LHS คงคำแนะนำ "ซื้อ" RATCH แม้กำไรปีนี้อาจมี Downside Risk
• เหตุผล: RATCH สามารถจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ 1.6 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (D/P) 5.6%
• ราคาเป้าหมาย: 33.50 บาท อิงจากมูลค่าทางบัญชี (Book Value) ปี 2569 ที่ 0.7 เท่า