บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

AP (Thailand) รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/68 ที่ 1.15 พันล้านบาท ลดลง 17% YoY แต่เพิ่มขึ้น 15% QoQ สูงกว่าที่โบรกเกอร์และตลาดคาดการณ์เล็กน้อย แม้ว่ากำไรหลักยังอ่อนตัว แต่การฟื้นตัวของผลประกอบการในไตรมาสนี้ส่วนใหญ่มาจากส่วนแบ่งกำไรจากโครงการร่วมทุน (JV) ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจน

ผลประกอบการและแนวโน้ม

BLS วิเคราะห์ผลประกอบการ AP ไตรมาส 3/68:

• รายได้รวม 8.9 พันล้านบาท ลดลง 8% YoY และ 9% QoQ จากยอดโอนแนวราบที่ชะลอตัวในกลุ่มลูกค้าระดับกลางถึงล่าง และไม่มีโครงการคอนโดใหม่แล้วเสร็จ
• อัตรากำไรขั้นต้น 30.4% ลดลง 100bps YoY แต่ดีขึ้น 120bps QoQ จากสัดส่วนโครงการแนวราบที่เปิดตัวใหม่และบริหารต้นทุนได้ดีขึ้น
• ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นเป็น 315 ล้านบาท ลดลง 7.6% YoY แต่เพิ่มขึ้นถึง 266% QoQ หนุนจากยอดโอนที่แข็งแกร่งของโครงการ Aspire สุขุมวิท–พระราม 4 และ Aspire อ่อนนุชสเตชัน

แนวโน้มไตรมาส 4/68: BLS คาดจะเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดของปี จากกระแสตอบรับตามฤดูกาล, การเปิดตัวโครงการใหม่มูลค่า 2.6 หมื่นล้านบาท, การโอนจากโครงการ Aspire Vibha-Victory และโครงการร่วมทุนที่กำลังดำเนินการอยู่

ข้อสังเกต

แม้กำไรไตรมาส 3/68 จะสูงกว่าคาดเล็กน้อย แต่การปรับตัวดีขึ้นส่วนใหญ่มาจากรายการที่ไม่ใช่การดำเนินงานหลัก BLS ยังคงประมาณการกำไรปี 2568-2569 ไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากรายได้ยังคงเดิม แต่อัตรากำไรยังคงถูกกดดัน

คำแนะนำ: BLS คงคำแนะนำ "ขาย" ที่ราคาเป้าหมาย 7.20 บาท (ปรับเป้าหมายการลงทุนไปเป็น ณ สิ้นปี 2569) แม้การดำเนินงานของบริษัทยังแข็งแกร่ง แต่สภาพแวดล้อมที่มีการแข่งขันด้านราคาสูง และแรงกดดันต่ออัตรากำไรบ่งชี้ว่า การฟื้นตัวของราคาหุ้นในระยะสั้นควรเป็นจังหวะในการขายทำกำไร

สรุป

AP รายงานผลประกอบการไตรมาส 3/68 ที่ดีกว่าคาดเล็กน้อยจากการสนับสนุนของโครงการร่วมทุน แต่ยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากตลาดที่อยู่อาศัยระดับกลางและอัตรากำไร BLS ยังคงคำแนะนำ "ขาย" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 7.20 บาท

นักวิเคราะห์: ปัญจพล แท่นศรีเจริญ จาก BLS (Bualuang Securities)