บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA มอง CPN กำไร Q3/25 โตต่อเนื่อง แม้เป็นช่วง Low Season หนุนราคาเป้าหมาย 73 บาท

CPN รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 5.4 พันล้านบาท หากไม่รวมกำไรพิเศษจากการเปลี่ยนแปลงทางบัญชี Core Profit อยู่ที่ 4.2 พันล้านบาท (+7.3% q-q, +6.8% y-y) เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ รายได้รวมค่อนข้างคงที่ (+2.2% q-q, -1.1% y-y) โดยรายได้จากธุรกิจโรงแรมลดลงเนื่องจากนักท่องเที่ยวลดลง แต่ธุรกิจที่อยู่อาศัยฟื้นตัว

text-primary ธุรกิจหลักยังแกร่ง! Shopping Mall หนุน Gross Margin ฟื้นตัว

ธุรกิจที่อยู่อาศัยมีพัฒนาการที่ดีขึ้นทั้งในด้านรายได้และ Gross Margin โดย Gross Margin ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยเหนือ 30% ในไตรมาสนี้ CPN เปิดตัวโครงการใหม่ 3 โครงการ (Low-Rise 2 โครงการ และคอนโดมิเนียม 1 โครงการ) ซึ่งได้รับการตอบรับที่ดีจากตลาด ณ สิ้น Q3/25 CPN มีโครงการที่อยู่ระหว่างการขายและโอนกรรมสิทธิ์รวม 33 โครงการ (Low-Rise 18 โครงการ และคอนโดมิเนียม 15 โครงการ) ธุรกิจ Shopping Mall ยังคงแข็งแกร่ง โดยรายได้และ Gross Margin เพิ่มขึ้นทั้ง q-q และ y-y แม้จะเป็นช่วงฤดูฝนและมีการปรับปรุงห้างสรรพสินค้าหลายแห่ง ที่สำคัญ CPN เปิดตัวห้างสรรพสินค้า Central Park เมื่อวันที่ 4 กันยายน 2525 ซึ่งจะส่งผลให้ผลประกอบการแข็งแกร่งขึ้นใน Q4/25

text-primary ควบคุมค่าใช้จ่ายดีเยี่ยม! คงประมาณการกำไรปี 2568

ค่าใช้จ่าย SG&A ยังคงควบคุมได้ดี (-1.7% q-q, -1.3% y-y) ทำให้อัตราส่วนลดลงเหลือเพียง 16.5% ของรายได้รวม เทียบกับ 17.1% ใน Q2/25 ผลประกอบการปี 2568 ของ CPN ถูกกดดันจากธุรกิจที่อยู่อาศัยเป็นหลัก ในขณะที่ธุรกิจอื่นๆ ยังคงเติบโตได้ดี แม้ว่าเศรษฐกิจในประเทศจะซบเซาและการใช้จ่ายของผู้บริโภคอ่อนแอ ต้องขอบคุณการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่เข้มงวด ทำให้ Core Profit 9 เดือนแรกของปี 2568 ยังคงมีเสถียรภาพ แม้ว่ารายได้รวมจะลดลง 2.6% y-y

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ"! ประเมินมูลค่าเหมาะสมด้วยวิธี DCF

Core Profit 9 เดือนแรกของปี 2568 อยู่ที่ 12.3 พันล้านบาท คิดเป็น 71% ของประมาณการทั้งปีของ FSSIA เนื่องจาก Q4/25 เป็นช่วง High Season FSSIA จึงคงประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายที่ 73 บาท (DCF, WACC 7.4%, LTG 2.5%) และคงคำแนะนำ "ซื้อ"