บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ:

PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" CPF โดยมีปัจจัยบวกจากราคาเนื้อสัตว์ในประเทศที่เริ่มฟื้นตัวหลังปรับตัวลดลงแรงในเดือนตุลาคม ในขณะที่ต้นทุนยังคงทรงตัวในระดับต่ำ ซึ่งจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นใน Q4/25 ยังคงดูดีได้อยู่

text-primaryผลประกอบการ 3Q25:

CPF รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 5,186 ล้านบาท (-29%YoY, -50%QoQ) ถูกกดดันจากราคาเนื้อสัตว์ที่ปรับตัวลดลงในไทย เวียดนาม และจีน แต่ต้นทุนที่ลดลงช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นยังอยู่ในระดับสูงได้ หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติที่ระดับ 5,760 ล้านบาท (-8%YoY, -46%QoQ) ดีกว่าที่ PI คาดไว้เล็กน้อย

รายได้รวมอยู่ที่ 138,565 ล้านบาท (-3%YoY, -6%QoQ) สาเหตุหลักมาจากการลดลงของราคาเนื้อสัตว์ รวมถึงค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น อย่างไรก็ตาม ธุรกิจสัตว์น้ำมีการเติบโตได้เล็กน้อย โดยเฉพาะในประเทศที่เป็นผลจากการปรับมาเน้นตลาดในประเทศแทน กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 16.5% เพิ่มขึ้นจาก 15.4% ใน 3Q24 จากการฟื้นตัวของธุรกิจสัตว์น้ำและต้นทุนการเลี้ยงที่ลดลง แต่ลดลงจาก 19.8% ใน 2Q25 จากผลกระทบด้านราคาเนื้อสัตว์

text-primaryข้อสังเกตและแนวโน้ม:

PI คาดการณ์ว่าภาพรวมช่วง 4Q25 ในแง่ราคาเนื้อสัตว์ในประเทศโดยรวมอาจจะออกมาต่ำกว่าหรือใกล้เคียงกับ 3Q25 เพราะได้รับผลจากราคาที่ลดลงแรงในเดือนตุลาคม ก่อนที่จะเริ่มเห็นการฟื้นตัวในเดือนพฤศจิกายน หลังเริ่มเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว ปัจจัยบวกคือต้นทุนการเลี้ยงยังคงอยู่ในระดับต่ำ ทั้งข้าวโพดและกากถั่วเหลือง สำหรับระยะกลาง CPF มองว่าด้วยปริมาณผลผลิตที่ออกสู่ตลาดยังไม่มากนัก ทำให้ราคาเนื้อสัตว์ในปัจจุบันมีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้นจนถึงช่วงตรุษจีนปี 26

นอกจากนี้ หากไทยสามารถนำเข้ากากถั่วเหลืองมาได้ จะช่วยทำให้ต้นทุนยังอยู่ในระดับต่ำได้ เนื่องจากราคานำเข้าจากสหรัฐฯ จะอยู่ที่ประมาณ 8.5 บาท เทียบกับราคาปัจจุบันที่ 9.8 บาท

text-primaryคำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

PI ปรับกำไรทั้งปีลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 29,457 ล้านบาท ส่วนปี 26 คาดที่ระดับ 26,532 ล้านบาท โดยคาดว่ากำไรในช่วง 1H26 ยังดีอยู่จากต้นทุนที่อยู่ในระดับต่ำ รวมแล้วจากแนวโน้มราคาเนื้อสัตว์ที่เริ่มฟื้น PI จึงคงแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” เช่นเดิม และประเมินมูลค่าเหมาะสมโดยปรับไปใช้เป็นปี 26 ที่ 28 บาท (9X PER’26E)

Analyst: Dome Kunprayoonsawad (Registration No.10196)