บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CHG รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 272 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ Krungsri Securities (KSS) และ Consensus คาดการณ์ไว้ KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2570 ลง แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.20 บาท

ผลประกอบการ Q3/25

กำไรสุทธิ Q3/25 ลดลง 35% YoY แต่เพิ่มขึ้น 31% QoQ สาเหตุหลักมาจากรายได้โรงพยาบาลลดลง 7% YoY เนื่องจากรายได้โครงการรัฐ (ประกันสังคมและ NHSO) ลดลง แม้ว่ารายได้เงินสด OPD+IPO จะเติบโต 3% YoY ก็ตาม นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross margin) อยู่ที่ 29.7% ต่ำกว่าที่คาดไว้

การปรับประมาณการกำไร

KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 4% เป็น 962 ล้านบาท และปรับลดประมาณการปี 2569-2570 ลง 6% ต่อปี เป็น 1,028 ล้านบาท และ 1,147 ล้านบาท ตามลำดับ สะท้อนการเติบโตของรายได้ที่ต่ำกว่าคาดจากกลุ่มเงินสดและประกันสังคม อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรสุทธิ Q4/25 จะเติบโตสูง YoY เนื่องจากผลกระทบจากโรคระบาดลดลง และรายได้ประกันสังคมไม่ถูกปรับลดอัตราจ่ายลง

คำแนะนำการลงทุน

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CHG โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.20 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.0%, L-T growth 3%) เนื่องจาก 1) ค่ารักษาประกันสังคมส่วน RW>2 จะไม่มีผลกระทบเหมือน Q4/24 2) ไม่มีความเสี่ยงรายได้ค้างรับ COVID แล้ว และ 3) คาดปี 2569 กำไรสุทธิ (+7% YoY) เติบโตดีขึ้นตามการฟื้นตัวของรายได้ (+6% YoY) ขณะที่ราคาหุ้นซื้อขาย PE ปี 2569 ที่ 16 เท่า เทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -1.0SD