บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

กรุงศรี ประเมินผลประกอบการ LH ในไตรมาส 3/25 ยังต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีกำไรปกติอยู่ที่ 791 ล้านบาท (-3% y-y, +4% q-q) ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ถึง 18% และเป็นระดับต่ำสุดใหม่ เนื่องจากการโอนที่ลดลงและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าปกติ

ผลประกอบการและประมาณการ

กำไรสุทธิไตรมาส 3/25 อยู่ที่ 787 ล้านบาท (+21% y-y, -43% q-q) หากพิจารณาจากกำไรปกติ (Norm. Profit) จะพบว่า core operation ขาดทุนเล็กน้อยในไตรมาสนี้ เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนอยู่ที่ 804 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่ากำไรปกติ กรุงศรี คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/25 จะเพิ่มขึ้น y-y จากฐานที่ต่ำ และคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 3.9 พันล้านบาท (-29% y-y) โดย 9 เดือนแรกของปี 2568 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท (+4% y-y) คิดเป็น 77% ของประมาณการทั้งปี สำหรับปี 2569 คาดการณ์กำไรสุทธิที่ 4.4 พันล้านบาท (+12% y-y) เติบโตจากฐานที่ต่ำ

ข้อสังเกต

KSS ระบุว่า ตัวเลขส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่สูงกว่ากำไรปกติ สะท้อนให้เห็นถึง core operation ที่ขาดทุนเล็กน้อยในไตรมาสนี้ นอกจากนี้ % GPM ที่ยังต่ำกว่าปกติจากการ Presales ที่ต่ำในไตรมาส 3/25 แสดงให้เห็นถึงการเสียส่วนแบ่งทางการตลาดอย่างต่อเนื่อง KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ที่ 3.9 พันล้านบาท (-29% y-y) และ 4.4 พันล้านบาท (+12% y-y) ตามลำดับ โดยกำไรสุทธิปี 2568 คาดว่าจะมาจากสัดส่วนของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนสูงถึง 83% ของกำไร

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

กรุงศรี คงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 3.90 บาท และคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจากยังไม่เห็นปัจจัยบวกที่ชัดเจน และแผนการปรับกลยุทธ์เพื่อลดการเสียส่วนแบ่งทางการตลาดยังไม่ชัดเจน ทำให้โอกาสในการฟื้นตัวยังเป็นไปได้ยากในช่วงไตรมาส 4/25-2569 KSS ประเมินว่าราคาหุ้นในระยะสั้นถึงกลางมีโอกาสที่จะเคลื่อนไหวในทิศทาง Sideway Down