บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ DIF ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 10 บาท อ้างอิงวิธี DCF โดยมีปัจจัยหนุนจากการลดดอกเบี้ยนโยบายที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ 3Q68 เป็นไปตามคาด: DIF รายงานกำไรปกติ 3.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 4.9% YoY และ 2.4% QoQ
• คงคำแนะนำ Outperform: ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 10 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC 7.1%)
• ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้น: การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือนธ.ค.

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

INVX คาดการณ์กำไรปกติ 4Q68 จะเติบโต YoY จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง แม้คาดว่าจะทรงตัว QoQ เนื่องจาก กนง. ยังไม่ลดดอกเบี้ยในเดือน ต.ค. ทุกๆ การลดดอกเบี้ย 25 bps จะเพิ่มกำไร 70 ลบ./ปี INVX ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 1.18 หมื่นลบ. (ทรงตัว YoY) และ DPU ที่ 0.88 บาท (Dividend yield 9.4%) คาดกำไรปี 2569 ที่ 1.22 หมื่นลบ. (+2.9% YoY) และ DPU ที่ 0.87 บาท/หน่วย (Dividend yield 9.3%)

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

กำไรปกติ 3Q68 ที่เติบโต YoY หลักๆ มาจากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงหลังจาก กนง. เริ่มลดดอกเบี้ยนโยบาย รายได้ค่าเช่าอยู่ที่ 3.6 พันลบ. (+3% YoY และ QoQ) INVX เชื่อว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 bps ในการประชุมเดือน ธ.ค. และอีกสองครั้งใน 1H69 ซึ่งจะเป็นบวกต่อ DIF ในฐานะหุ้นปันผล

ปัจจัยเสี่ยงและความกังวล

ความเสี่ยงที่สำคัญคือการเปลี่ยนทิศทางของแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเริ่มปรับตัวขึ้น จะทำให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของ DIF ดูน่าสนใจน้อยลง และจะสร้างแรงกดดันต่อราคาหน่วยลงทุน