บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

AP (ไทยแลนด์) รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2568 ที่ 1.15 พันล้านบาท ลดลง 17% YoY แต่เพิ่มขึ้น 15% QoQ ถึงแม้ผลการดำเนินงานหลักจะยังอ่อนแอ แต่ได้แรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (JV income)

ผลการดำเนินงาน

• รายได้อสังหาฯ: อยู่ที่ 8.9 พันล้านบาท ลดลง 8% YoY และ 9% QoQ จากยอดโอนแนวราบที่ชะลอตัว และไม่มีโครงการคอนโดใหม่เข้ามาช่วย
• อัตรากำไรขั้นต้น (GPM): อยู่ที่ 30.4% ลดลงจากปีก่อน (-100bps YoY, +120bps QoQ) แต่ดีขึ้น QoQ จากโครงการแนวราบใหม่
• กำไรจากบริษัทร่วม (JV): อยู่ที่ 315 ล้านบาท ลดลง 7.6% YoY แต่เพิ่มขึ้น 266% QoQ จากการทยอยโอนคอนโดพร้อมอยู่ใหม่ 2 โครงการ ได้แก่ Aspire Sukhumvit Rama 4 และ Aspire Onnut Station

ข้อสังเกต

บล.บัวหลวง (BLS) คาดการณ์ว่าไตรมาส 4/2568 จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี 2568 โดยคาดว่ากำไรจะเติบโต QoQ ตามฤดูกาล และทรงตัว YoY เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากการเปิดตัวโครงการใหม่รวมกว่า 2.6 หมื่นล้านบาท (แนวราบ 1.5 หมื่นล้านบาท และคอนโด 1.1 หมื่นล้านบาท), การเริ่มโอนโครงการใหม่ Aspire Vibha–Victory มูลค่า 2.3 พันล้านบาท ซึ่งขายไปแล้วกว่า 77%, และการรับรู้กำไรจากบริษัทร่วมอย่างต่อเนื่องจาก Aspire Sukhumvit–Rama 4 และ Aspire Onnut Station

คำแนะนำ

BLS มองว่าความท้าทายหลายประการ เช่น ความอ่อนไหวด้านกำลังซื้อของตลาดแนวราบ และการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงขึ้น ยังคงเป็นแรงกดดันต่อการเติบโตในระยะกลาง รวมถึง valuation ยังสูงกว่ากลุ่มอสังหาฯ จึงยังคงคำแนะนำ "ขาย" ที่ราคาเป้าหมาย 7.2 บาท