บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

EPG โชว์ผลงาน Q2FY25/26 สุดแข็งแกร่ง กำไรสุทธิพุ่ง 142% YoY ขานรับ U.S. Aeroflex โตต่อเนื่อง บล.โกลเบล็กซ์มองเป็นโอกาสซื้อสะสม ชี้เป็นหุ้นเด่นรับธีม AI Growth ในสหรัฐฯ

ผลประกอบการที่เติบโตเกินคาด

EPG รายงานกำไรสุทธิ Q2FY25/26 (ก.ค.-ก.ย. 2568) ที่ 315 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% QoQ และ 142% YoY ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ถึง 18% ปัจจัยหลักมาจากรายได้ที่แข็งแกร่งของ Aeroflex ในสหรัฐฯ โดยรายได้รวมอยู่ที่ 3.46 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.1% QoQ แต่ลดลง 4.5% YoY จากรายได้ Aeroklas ที่ลดลง

U.S. Aeroflex สร้างกำไรสุทธิครึ่งหนึ่งของกำไรรวม อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 32.4% โดยได้แรงหนุนจาก Aeroflex ที่ 47.8% (เทียบกับ 46% ใน Q1FY25/26), Aeroklas ที่ 28.8% (33%), และ EPP ที่ 15.6% (13.8%) รายได้ของ Aeroflex เติบโต 3.3% QoQ เป็น 1.1 พันล้านบาท โดยรายได้จากสหรัฐฯ คิดเป็น 65% ของรายได้ Aeroflex ทั้งหมด ในขณะที่รายได้ Aeroflex ในประเทศคิดเป็น 21.9%, เอเชียและตะวันออกกลาง 10.8%, และยุโรป/แอฟริกา/ออสเตรเลีย 2.2%

โกลเบล็กซ์ประเมินว่ากำไรสุทธิจาก Aeroflex อยู่ที่ 0.2 พันล้านบาท หรือ 2/3 ของกำไรสุทธิรวม 315 ล้านบาทใน Q2FY25/26 และ Aeroflex ในสหรัฐฯ สร้างกำไรสุทธิ 150 ล้านบาท หรือ ½ ของกำไรสุทธิของ EPG ใน Q2FY25/26

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

อัตรากำไรขั้นต้นของ Aeroklas ลดลง แต่ Aeroflex/EPP แข็งแกร่งขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นของ Aeroflex ยังคงสูงที่ 47.8% เทียบกับ 46% ใน Q1FY25/26 แต่ลดลงจาก 52.3% ใน Q2FY24/25 เนื่องจากผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน อัตรากำไรขั้นต้นของ Aeroklas ลดลงจาก 33.8% ในไตรมาสก่อนหน้าเป็น 28.8% ใน Q2FY25/26 ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นของ EPP เพิ่มขึ้นเป็น 15.6% เทียบกับ 13.8% ในไตรมาสก่อนหน้า

คาดการณ์กำไรสุทธิ 320-350 ล้านบาทในไตรมาสถัดไป โกลเบล็กซ์คาดการณ์ว่า Aeroflex ในสหรัฐฯ จะสร้างรายได้และกำไรสุทธิมากกว่า ½ ของ EPG ใน Q3FY25/26 เป็นต้นไปจนถึงปี 2569 โดยได้แรงหนุนจากลูกค้าในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์, คลาวด์, ยานยนต์, และศูนย์ข้อมูล AI นอกจากนี้ กำไรสุทธิและอัตรากำไรของ Aeroklas คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในไตรมาสถัดไป

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

โกลเบล็กซ์คงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมายที่ 4.30 บาท มอง EPG เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของไทยที่ได้รับประโยชน์จาก Super-Cycle การเติบโตของ AI ทั่วโลก โดยเฉพาะในสหรัฐฯ เนื่องจากฐานการผลิตและฉนวน EPDM ที่ทันสมัย ทำให้ความต้องการระบบระบายความร้อนขั้นสูงต้องการฉนวนที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้น

Suwat Sinsadok, CFA, FRM, ERP นักวิเคราะห์จาก Globlex Securities เป็นผู้ให้ข้อมูลและคำแนะนำนี้