บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

InnovestX ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ของ IVL เป็นขาดทุนสุทธิ 1.2 พันลบ. จากเดิมที่คาดการณ์กำไร โดยปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 19 บาท จาก 23 บาท คงคำแนะนำ NEUTRAL

text-primary ผลประกอบการ 3Q68: ขาดทุนและมาร์จิ้นอ่อนแอ

IVL รายงานขาดทุนสุทธิ 818 ลบ. ใน 3Q68 แย่ลง YoY และ QoQ จากขาดทุนสินค้าคงเหลือ 432 ลบ. และมาร์จิ้นที่อ่อนแอ แม้ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วลดลงมาอยู่ที่ 177 ลบ. (จาก 595 ลบ. ใน 2Q68, 2.98 พันลบ. ใน 3Q67) adjusted EBITDA ลดลง 40% YoY และ 18% QoQ มาอยู่ที่ 9 พันลบ. จากปริมาณขายที่ลดลง ต้นทุนพลังงานสูง และส่วนต่างราคาที่แย่ลง ขาดทุนสุทธิ 9M68 ลดลงมาอยู่ที่ 2.7 พันลบ. (เทียบกับ 2.04 หมื่นลบ. ใน 9M67)

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยกดดัน

อุปสงค์ที่อ่อนแอและส่วนต่างราคาระดับต่ำส่งผลกระทบต่อกลุ่มธุรกิจ CPET&IC adjusted EBITDA ของธุรกิจ CPET และ IC ลดลง 39% YoY และ 17% QoQ จากอุปสงค์ที่อ่อนแอตามฤดูกาล การปิดซ่อมบำรุงโรงงาน PO/MTBE ตามแผน และการหยุดดำเนินการผลิตจากเหตุไม่คาดคิด รวมถึงเหตุการณ์ไฟไหม้ในประเทศอินโดนีเซีย adjusted EBITDA/t ลดลง 30% YoY และ 11% QoQ มาอยู่ที่ US$67/ตัน ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อมาร์จิ้นของ Indovinya adjusted EBITDA ของ Indovinya เพิ่มขึ้น 3% QoQ แต่ลดลง 24% YoY จากแรงกดดันมาร์จิ้นจากต้นทุน PKO ที่สูงขึ้นและขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในประเทศบราซิล กำไรในกลุ่มธุรกิจ Fibers ลดลง adjusted EBITDA ปรับตัวลดลง 36% YoY และ 35% QoQ เพราะได้รับผลกระทบจากส่วนต่างราคา PSF ที่อ่อนแอและการปิดซ่อมบำรุงในยุโรปเป็นเวลานาน

text-primary สรุปและคำแนะนำ

InnovestX ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลดลงเป็นขาดทุนสุทธิ 1.2 พันลบ. หลังจากขาดทุนสุทธิ 9M68 ที่ 2.7 พันลบ. ปรับราคาเป้าหมายลดลงจาก 23 บาท เป็น 19 บาท โดยอิงกับ PBV 0.9 เท่า หรือ -1.5SD ของ PBV เฉลี่ย 5 ปี ซึ่งคิดเป็น EV/EBITDA (ปี 2569) ที่ 6.3 เท่า หรือ -0.8SD สะท้อนถึงแนวโน้มที่ไม่แน่นอนของอุตสาหกรรมปิโตรเคมี