บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น IVL เป็น "ถือ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 20 บาท แม้ว่าราคาหุ้นจะอยู่ในโซนต่ำแล้ว โดยมี P/B เพียง 0.8 เท่า แต่ภาพการฟื้นตัวของผลประกอบการยังไม่ชัดเจน

text-primary ผลประกอบการ 3Q68: ต่ำกว่าคาด

ผลประกอบการ 3Q68 ของ IVL น่าผิดหวัง โดยขาดทุน 818 ล้านบาท เทียบกับขาดทุน 521 ล้านบาทใน 2Q68 และกำไร 1.5 พันล้านบาทใน 3Q67 หากไม่รวมรายการพิเศษ Adjusted EBITDA อยู่ที่ 9.0 พันล้านบาท ลดลง 18% QoQ และ 40% YoY สาเหตุหลักมาจากปริมาณขายที่ลดลง 3% QoQ และ 9% YoY รวมถึงอัตราการใช้กำลังการผลิต (U. rate) ที่ลดลงเหลือ 73% จาก 82% ใน 3Q67 นอกจากนี้ Adjusted EBITDA/ตัน ลดลง 11% QoQ และ 27% YoY เหลือ 88 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่ำสุดในรอบ 7 ไตรมาส

ปัจจัยกดดัน หลักมาจากสเปรด PET ที่ลดลงตามฤดูกาล สเปรด Fiber ที่ลดลงตามความต้องการที่อ่อนแอ ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น และผลกระทบจากเหตุการณ์ไฟไหม้

อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานได้รับการชดเชยบางส่วนจากรายได้อื่นที่เพิ่มขึ้นมาก ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนใน EPL และการลด OPEX

text-primary แนวโน้มและมุมมอง

LHS มองว่าแนวโน้มอุตสาหกรรมยังคงท้าทาย จากความไม่แน่นอนต่างๆ ความต้องการที่ยังอ่อนแอ และอุปทานส่วนเกินที่กดดันสเปรด IVL คาดหวังการปรับโครงสร้างอุตสาหกรรมผ่านการ Consolidation และมาตรการช่วยเหลือจากภาครัฐ ในช่วงนี้ IVL จะเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพ ลดต้นทุน รักษากระแสเงินสด และบริหารอัตราส่วนหนี้สินให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม

text-primary คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

LHS ปรับลดคำแนะนำเป็น "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 20 บาท อิงจากมูลค่าทางบัญชี (Book Value) ปี 2569 ที่ 0.9 เท่า แม้ว่าราคาหุ้นจะอยู่ในโซนต่ำ แต่การฟื้นตัวยังไม่ชัดเจน