บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

• Globlex ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น ITC โดยมีราคาเป้าหมาย 22 บาท อิงจาก P/E ปี 2025 ที่ 18 เท่า
• มองว่า ITC สมควรซื้อขายที่ P/E 15-20 เท่า จากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งและฐานลูกค้าที่สามารถตอบสนองการเติบโตของตลาดอาหารสัตว์เลี้ยงทั่วโลกได้
• ปัจจัยเสี่ยงคือโอกาสที่สหรัฐฯ จะปรับขึ้นภาษีนำเข้า และปัญหาการขนส่งที่อาจยืดเยื้อ

ผลประกอบการ 3Q25: กำไรลด แต่ยังมีปัจจัยบวก

ITC รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 672 ล้านบาท ลดลง 3.4% QoQ และ 31% YoY แม้ว่ารายได้จะแข็งแกร่งที่ 4.7 พันล้านบาท (+5.3% QoQ, -2% YoY) โดยเฉพาะในรูป USD

• ปริมาณการขายทรงตัวที่ 28.2kt (-2.1% q-q, +9.9% y-y)
• อัตรากำไร EBITDA ลดลงเหลือ 17% จาก 20.1% ใน 2Q25 และ 26.7% ใน 3Q24 จากผลกระทบของการแข็งค่าของเงินบาทและต้นทุนที่สูงขึ้น

ข้อสังเกต: ตลาดตะวันตกแข็งแกร่ง, Pet Treats โตเด่น

• ตลาดอเมริกา (55% ของยอดขายรวม) ยังคงเป็นตลาดหลักของ ITC ด้วยยอดขาย 2.6 พันล้านบาท (+0.7% q-q, +17% y-y) จากความต้องการที่สูงขึ้นจากลูกค้าอาหารสัตว์เลี้ยงทั่วโลกและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง
• ยอดขายในยุโรป (17%) เพิ่มขึ้นเป็น 790 ล้านบาท (+31% q-q และ +19% y-y) จากความต้องการที่แข็งแกร่ง
• ยอดขายอาหารแมวลดลง 4.9% y-y เหลือ 3.0 พันล้านบาท ขณะที่อาหารสุนัขลดลงเหลือ 833 ล้านบาท (-2.8% y-y)
• มีเพียงยอดขาย Pet Treats เท่านั้นที่เติบโตเป็น 807 ล้านบาท (+42% q-q, +62% y-y)

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" มอง 4Q25-2026 แข็งแกร่ง

Globlex ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ITC ด้วยราคาเป้าหมาย 22 บาท มองว่าผลประกอบการ 4Q25-2026 จะแข็งแกร่งขึ้น โดยมีปัจจัยหนุนจากยอดขาย Pet Treats และตลาดในอเมริกาและยุโรปที่เติบโต