บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

IVL ประกาศงบ Q3/68 ขาดทุน 818 ล้านบาท! แย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้จะมีกำไรพิเศษช่วยพยุง แต่ผลการดำเนินงานปกติยังคงน่าผิดหวัง ASPS มองว่าปี 68 ยังคงขาดทุนต่อเนื่อง แต่คาดหวังปี 69 จะพลิกกลับมาทำกำไรได้

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

IVL รายงานผลขาดทุนสุทธิ 818 ล้านบาทใน Q3/68 แม้จะดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 521 ล้านบาท แต่เมื่อพิจารณาเฉพาะผลการดำเนินงานปกติ พบว่าขาดทุนสูงถึง 2.0 พันล้านบาท สาเหตุหลักมาจาก:

• ธุรกิจ CPET ที่ EBITDA ลดลง
• การหยุดซ่อมบำรุงโรงงาน PO/MTBE ในสหรัฐฯ
• Unplanned shutdown ของโรงงาน PET หลายแห่ง และไฟไหม้โรงงาน PET ที่อินโดนีเซีย
• ความต้องการ Indovida ที่ลดลงตามฤดูกาล

อย่างไรก็ตาม มีรายการพิเศษที่ช่วยลดผลขาดทุน ได้แก่ การบันทึกรายการภาษีกลับเป็นรายได้จากกลุ่มประเทศบราซิล สหรัฐฯ และยุโรป รวม 1.3 พันล้านบาท และเงินเคลมประกัน business interruption รวม 963 ล้านบาท

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ASPS คาดการณ์ว่า IVL จะยังคงขาดทุนสุทธิในปี 2568 ที่ 3.7 พันล้านบาท และขาดทุนปกติ 1.9 พันล้านบาท แม้ว่าใน Q4/68 คาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานปกติ QoQ จาก Integrated PET Spread ที่ฟื้นตัว และผลบวกจากการปรับขึ้นภาษี Tariff ในสหรัฐฯ แต่เนื่องจาก IVL ทำสัญญาขายไปแล้ว 90% ในปีนี้ จึงได้รับผลบวกเพียง 10% จาก Spot เท่านั้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS ให้ราคาเป้าหมาย IVL ที่ 26 บาทต่อหุ้น (Underperform) โดยคาดว่าในปี 2569 จะพลิกกลับมามีกำไร 7.7 พันล้านบาท จาก Spread ที่ฟื้นตัว และผลบวกจาก Tariff ในสหรัฐฯ เต็มที่ 100% อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้นยังไม่มีปัจจัยขับเคลื่อนที่ชัดเจน แนะนำเพียง Trading ตาม Theme china play