บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดราคาเป้าหมาย LH เป็น 3.90 บาท คงคำแนะนำ "Neutral" หลังคาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/2568 ยังต่ำกว่าปกติ และปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-69 ลง

คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/2568

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/2568 ของ LH ที่ 700 ล้านบาท (-14% y-y, -8% q-q) ทำจุดต่ำสุดใหม่ (new low) เนื่องจากการโอนกรรมสิทธิ์และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าปกติ แม้ว่าส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนจะสูงถึง 760 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่ากำไรปกติ สะท้อนให้เห็นว่าการดำเนินงานหลักขาดทุนในไตรมาสนี้

ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569

KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ลง 16% และ 21% ตามลำดับ มาอยู่ที่ 3.9 พันล้านบาท (-29% y-y) และ 4.4 พันล้านบาท (+12% y-y) เนื่องจากการปรับลดประมาณการการโอนกรรมสิทธิ์และ GPM อย่างไรก็ตาม KSS คาดว่า LH จะมีโอกาสบันทึกกำไรพิเศษ (extra gain) จากการขายสินทรัพย์ใน Q4/2568 และปี 2569 ซึ่งจะช่วยจำกัด downside ของกำไรสุทธิได้

ข้อสังเกตและกลยุทธ์

KSS มองว่าราคาหุ้น LH ในระยะสั้นถึงกลางมีโอกาส sideway down เนื่องจากยังไม่เห็นปัจจัยบวก (positive catalyst) และแผนการปรับกลยุทธ์เพื่อลดการเสียส่วนแบ่งทางการตลาดยังไม่ชัดเจน KSS คาดว่ากลยุทธ์ของ LH ในช่วง Q4/2568-2569 จะยังคง conservative โดยจะเปิดโครงการใหม่น้อยลง และเน้นการระบาย stock ที่มีอยู่

สรุป

KSS ปรับลดราคาเป้าหมาย LH เป็น 3.90 บาท โดยอิงจาก TP26F และคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจากยังไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน และคาดว่าผลประกอบการ Q3/2568 จะยังคงอ่อนแอ