บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ผลประกอบการ IVL ไตรมาส 3/2568 เสี่ยงขาดทุนปกติ -1,123 ล้านบาท เหตุสงครามการค้ากดดัน spread PET และความต้องการ Fibers ใน EU ลดลง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 22 บาท แต่ยังอยู่ระหว่างปรับประมาณการ

3Q25F: ขาดทุน q-q ธุรกิจ PET แข่งขันสูง Demand Fibers ใน EU ลด

KSS คาด IVL จะรายงานผลขาดทุนปกติในไตรมาส 3/2568 ที่ -1,123 ล้านบาท ลดลงจากกำไร 1,420 ล้านบาทใน 3Q24 และขาดทุน -490 ล้านบาทใน 2Q25 สาเหตุหลักมาจากปริมาณขายที่ลดลงเหลือ 3.2 ล้านตัน (-9% y-y, -3% q-q) จากการปิดโรงงาน PET และ MTBE รวมถึง core EBITDA/ton ที่ลดลงเหลือ 88$/ton (-26% y-y, -10% q-q) จากแรงกดดันของสงครามการค้าและภาวะเศรษฐกิจ EU ชะลอตัว

4Q25F: คาดฟื้นตัว q-q ตาม PET spread ที่ดีขึ้น

ถึงแม้ KSS จะปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลงเป็นขาดทุน -2,765 ล้านบาท (downside -1.1 บาท/หุ้น) จากการแข่งขันที่สูงกว่าคาด แต่คาดว่าผลประกอบการในไตรมาส 4/2568 จะฟื้นตัวขึ้น q-q จาก spread PET ที่ดีขึ้นจากการลดกำลังการผลิตในจีน รวมถึงความต้องการของตลาดเส้นใยที่เพิ่มขึ้นในช่วงฤดูหนาว

คำแนะนำ: "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 22 บาท มองปี 2026F ฟื้นตัว

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ IVL ที่ราคาเป้าหมาย 22 บาท แม้ว่าระยะสั้นจะมีแรงกดดันจากผลประกอบการปี 2568 ที่อ่อนแอ แต่คาดว่าปี 2569 จะกลับมาพลิกมีกำไรได้จากการปิดซ่อมบำรุงที่ลดลง, spread PET ที่ฟื้นตัว และกำไรพิเศษจากการขายที่ดิน