บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซีย พลัส ปรับเพิ่มคำแนะนำ ITC เป็น Outperform พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 18.90 บาท มองกำไร Q4/68 โตต่อเนื่อง หนุนจากปัจจัยฤดูกาลและการเปิดตัวสินค้าใหม่

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ 3Q68 ใกล้เคียงคาด ที่ 787 ล้านบาท ลดลง 23.5% YoY แต่เพิ่มขึ้น 10.5% QoQ
• คงเป้าหมายการเงินปี 2568 คาดยอดขายเติบโต 3-5% YoY
• แนวโน้มกำไร 4Q68 เติบโต QoQ หนุนจากปัจจัยฤดูกาลและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่

ผลการดำเนินงาน 3Q68

บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า กำไรปกติ 3Q68 ของ ITC อยู่ที่ 787 ล้านบาท ลดลง 23.5% YoY แต่เพิ่มขึ้น 10.5% QoQ การลดลง YoY มาจาก Gross Margin ที่ลดลง จากฐานสูงในปีก่อน เนื่องจากไม่มีการกลับรายการตั้งสำรองสินค้าคงเหลือเหมือนปีก่อน, ต้นทุนปลาทูน่าที่สูงขึ้น, ค่าแรงขั้นต่ำ, ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างองค์กรที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัว QoQ เป็นไปตามปัจจัยฤดูกาล โดยยอดขายเพิ่มขึ้น 5.5% จาก 2Q68 หนุนจากราคาขายเฉลี่ยที่ดีขึ้นตามสัดส่วนสินค้า Premium ที่เพิ่มขึ้นจาก 46.3% เป็น 55%

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

บริษัทคงเป้าหมายการเงินปี 2568 ตามเดิม โดยคาดยอดขายเติบโต 3-5% YoY, Gross Margin 23-25%, SG&A/Sales 10-11% และ Effective Tax Rate 5-6% บล.เอเซีย พลัส คาดว่ากำไร 4Q68 จะเติบโต QoQ และมีโอกาสใกล้เคียงปีก่อน หนุนจากปัจจัยฤดูกาล, การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่, การเพิ่มขึ้นของลูกค้าใหม่ และการเพิ่มรายการสินค้าใหม่สำหรับลูกค้ากลุ่มสินค้าตราห้างในสหรัฐ

บล.เอเซีย พลัส ปรับเพิ่มระดับ PER ในการประเมิน Valuation จากเดิม 15 เท่า เป็น 17.5 เท่า (ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยหุ้นที่เกี่ยวเนื่องกับอาหารสัตว์เลี้ยงไทยและต่างประเทศ) ส่งผลให้มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2569 เพิ่มเป็น 18.90 บาท

สรุป

บล.เอเซีย พลัส ปรับเพิ่มคำแนะนำ ITC เป็น Outperform จากแนวโน้มกำไร 4Q68 ที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง QoQ และคาดกำไรปกติปี 2569 จะกลับมาเติบโต 8% อยู่ที่ 3.24 พันล้านบาท หนุนจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างองค์กรที่ทยอยลดลง พร้อมคาดเงินปันผลเฉลี่ย 5% ต่อปี