บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

CPN เตรียมรับทรัพย์เต็มที่! บัวหลวงปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 62 บาท มองกำไร Q3/68 ทำสถิติใหม่ หนุนจากค่าเช่าที่ดีขึ้น คุมต้นทุนเข้ม แถม Q4/68 สดใส ได้แรงหนุน Central Park เต็มไตรมาส

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไร Q3/68 ทุบสถิติ: คาดกำไรหลัก 4.43 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% YoY และ 3% QoQ จากการควบคุมค่าใช้จ่ายและรายได้ค่าเช่าที่เพิ่มขึ้น
• Q4/68 สดใส: คาดกำไรเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จาก Central Park เต็มไตรมาส, Central Krabi เปิดดำเนินการ, และการโอนโครงการที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น
• ปรับเพิ่มเป้าหมาย: บัวหลวงปรับราคาเป้าหมายเป็น 62 บาท จากเดิม โดยใช้วิธี DCF (WACC 7.4%)

กำไรสุทธิ Q3/68 ทำสถิติใหม่

บัวหลวงคาดการณ์ว่า CPN จะรายงานกำไรหลักไตรมาส 3/68 ที่ 4.43 พันล้านบาท สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 6% โดยมีปัจจัยหนุนจากการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้ดีขึ้น โดยเฉพาะด้านบุคลากรและการตลาด ทำให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลงเหลือ 16.5% นอกจากนี้ รายได้ค่าเช่าและบริการคาดว่าจะอยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท จากจำนวนผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้นและการรับรู้รายได้ครั้งแรกจาก Central Park

นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 58.6% จาก 56.8% ในไตรมาส 3/67 เนื่องจากการมีสัดส่วนรายได้จากศูนย์การค้าเพิ่มขึ้นและต้นทุนค่าไฟฟ้าลดลง รวมถึงยอดขายอสังหาฯ ที่คาดว่าจะอยู่ที่ 593 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% QoQ จากยอดโอนโครงการแนวราบที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตุ

หากกำไรหลักไตรมาส 3/68 เป็นไปตามคาด กำไร 9 เดือนแรกของปี 2568 จะคิดเป็น 76% ของประมาณการกำไรปี 2568 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต บัวหลวงคาดว่าจะมีอัพไซด์ราว 2-3% ต่อประมาณการกำไรหลักปี 2568 ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท

สำหรับไตรมาส 4/68 คาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากการรับรู้รายได้ค่าเช่าจาก Central Park เต็มไตรมาส การเปิดดำเนินการ Central Krabi และการโอนโครงการที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้น

สรุป

บัวหลวงมองว่า CPN ยังคงเป็นหุ้นเติบโตที่โดดเด่นในกลุ่มค้าปลีก ด้วยโครงสร้างรายได้ค่าเช่าแบบ fixed-rental ที่ช่วยลดความผันผวนของกำไร และการคัดเลือกผู้เช่าอย่างมีระบบทำให้ SSRR เติบโตเฉลี่ย 5% บัวหลวงปรับเป้าหมายการลงทุนไปเป็นสิ้นปี 2569 โดยใช้วิธี DCF และได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 62 บาท พร้อมทั้งแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ CPN เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มค้าปลีกแทนที่ CPALL