บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS มองแนวโน้มกำไร Q3/68 ของ CPN ยังคงแข็งแกร่งจากธุรกิจ Retail ที่เติบโตต่อเนื่อง พร้อมคาดการณ์กำไรปกติปี 2568 ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 1.73 หมื่นล้านบาท

ไฮไลท์สำคัญ

• ธุรกิจ Retail เติบโต: กลยุทธ์เพิ่มร้านค้าใหม่, ขยายสาขาแบรนด์ดัง, จัดกิจกรรมส่งเสริมการขาย ดัน Traffic และ Tenant Sales โต 1-3% yoy
• โครงการใหม่: เปิดตัว Central Park ทั้งโซนศูนย์การค้าและออฟฟิศ
• Non Retail ฟื้นตัว: ธุรกิจโรงแรมและที่พักอาศัยเริ่มฟื้นตัว qoq โดยเฉพาะที่พักอาศัยผ่านจุดต่ำสุดใน Q2/68

ASPS วิเคราะห์เจาะลึก

• คาดการณ์กำไร Q3/68: กำไรปกติ 4.4 พันล้านบาท (+7% yoy, +2.4% qoq) หนุนจากรายได้พิเศษจากการโอนพื้นที่เซ็นทรัลพระราม 2 ให้ CPNREIT อีก 608 ล้านบาท (หลังภาษี)
• แนวโน้ม Q4/68: แรงหนุนจากการเปิด Central Park เต็มไตรมาส, Central กระบี่, อานิสงส์จากเที่ยวดีมีคืน และเข้าสู่ High Season
• ธุรกิจที่อยู่อาศัย: เตรียมส่งมอบ 2 คอนโดฯ ใหม่ (Escent นครปฐม และนครสวรรค์)
• คงประมาณการเดิม: คาดกำไรปกติปี 2568 ที่ 1.73 หมื่นล้านบาท และเพิ่มเป็น 1.84 หมื่นล้านบาทในปี 2569

ข้อสังเกตและประเด็นลงทุน

• โครงการซื้อหุ้นคืน: แม้ยังไม่เริ่ม แต่ช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้น
• Valuation: PER ซื้อขาย 13-14 เท่า และ Div Yield เฉลี่ย 4% ต่อปี
• ความเสี่ยง: การจับจ่ายใช้สอยของผู้บริโภคที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ และค่าเช่าของโครงการใหม่ที่อาจต่ำกว่าค่าเฉลี่ย

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ CPN โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 72.00 บาท อิงวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC ที่ 8% และ Terminal Growth Rate ที่ 1.5%

ASPS มองว่าแนวโน้มกำไร Q3/68 ที่คาดว่าจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ รวมถึงโอกาสทำจุดสูงสุดของปีใน Q4/68 จะเป็นปัจจัยหนุนให้กำไรทั้งปีทำสถิติสูงสุดใหม่ได้