บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AP: กรุงศรีฯ คาดกำไร Q3/25 ลดลงเล็กน้อย แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"
P/E 6.59 YIELD 6.63 ราคา 9.05 (0.00%)
text-primary ไฮไลท์สำคัญ
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ AP (Thailand) ในไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 1.15 พันล้านบาท ลดลง 21% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้กำไรจะลดลง แต่ยังถือว่าเป็นตัวเลขที่ค่อนข้างสูง KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2569 เป็น 11.50 บาท
text-primary คาดการณ์กำไร Q3/25
KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 ของ AP ที่ 1.15 พันล้านบาท (-21% y-y, +14% q-q) ถึงแม้จะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ยังคงเป็นตัวเลขกำไรที่ค่อนข้างสูง การลดลงของกำไร y-y มาจากอัตรากำไรขั้นต้น (% GPM) ที่ลดลง ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ 32.0% (-120 bps y-y, +130 bps q-q) เนื่องจากการส่งเสริมการขาย (price promotion) ที่มากกว่าปกติ อย่างไรก็ตาม ยอดโอนยังคงทำได้ดี แม้ว่ากลุ่มอุตสาหกรรมจะเผชิญกับแรงกดดันจาก reject rate ที่สูงและการชะลอตัวของกำลังซื้อ
text-primary แนวโน้มและประมาณการ
KSS คาดว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 4/2568 จะเพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q เนื่องจากมี backlog รอการโอนจำนวนมาก ทั้งโครงการแนวราบ (low-rise) และคอนโดมิเนียมใหม่ นอกจากนี้ ในไตรมาส 4/2568 จะมีการเปิดตัวโครงการแนวราบใหม่จำนวนมาก ซึ่งบางส่วนจะสามารถโอนได้ทันทีในไตรมาสนี้ อย่างไรก็ตาม KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ลง 11% และ 4% ตามลำดับ มาอยู่ที่ 4.4 พันล้านบาท (-12% y-y) และ 5.2 พันล้านบาท (+17% y-y) เนื่องจากแนวโน้ม % GPM ที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย จากการแข่งขันที่สูงขึ้น
text-primary คำแนะนำและเหตุผล
KSS ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 11.50 บาท และคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากแผนธุรกิจที่แข็งแกร่งกว่ากลุ่ม ทำให้คาดว่าจะสามารถเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดได้ และรักษาตำแหน่งผู้นำส่วนแบ่งการตลาด (No.1 market share) ได้ ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายที่ 2569F PER 5.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) ที่สูงถึง 7.0% KSS มองว่า AP มีผลตอบแทนที่น่าสนใจบน valuation ที่ไม่แพง