บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA คาดการณ์กำไร Q3/25 เติบโตต่อเนื่อง หนุนโดยโครงการร่วมทุนใหม่ พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 10.20 บาท

FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) ประเมินแนวโน้ม AP (Thailand) ยังคงแข็งแกร่ง โดยคาดการณ์กำไรในไตรมาส 3/25 จะเติบโต 14% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) จากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมร่วมทุน (JV) ที่สร้างเสร็จใหม่ 2 โครงการตั้งแต่ไตรมาส 2/25 อย่างไรก็ตาม หากเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) กำไรอาจลดลง 21%

text-primary ผลการดำเนินงาน Q3/25 ที่แข็งแกร่ง หนุนการเติบโตของกำไร

FSSIA คาดการณ์ว่า AP จะมีผลกำไรสุทธิในไตรมาส 3/25 ที่ 1.14 พันล้านบาท (+14% QoQ, -21% YoY) ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรม โดยการเติบโต QoQ จะมาจากส่วนแบ่งกำไรจาก JV ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 320 ล้านบาท (+272% QoQ, -6% YoY) จากการเร่งโอนกรรมสิทธิ์คอนโด JV ขนาดใหญ่ 2 โครงการตั้งแต่ Q2/25 อย่างไรก็ตาม การลดลง YoY ส่วนใหญ่สะท้อนถึงการโอนกรรมสิทธิ์ของ AP ที่ลดลง (-10% QoQ, -9% YoY) เนื่องจากสินค้าคงเหลือน้อยลง

text-primary ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 แต่คาดฟื้นตัวแข็งแกร่งในปี 2569

FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2570 ลง 10%/4%/4% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนถึงการโอนกรรมสิทธิ์และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงและความต้องการที่ซบเซา โดยเฉพาะในกลุ่มโครงการแนวราบ อย่างไรก็ตาม คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะอยู่ที่ 4.2 พันล้านบาท (-16% YoY) ก่อนที่จะฟื้นตัว 17% YoY เป็น 4.9 พันล้านบาทในปี 2569 และเติบโต 5% YoY ในปี 2570 การฟื้นตัวของกำไรในปี 2569 จะมาจากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมสร้างเสร็จใหม่จำนวนมากขึ้น รวมถึงการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์จากฐานที่ต่ำในปี 2568 และสภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้น

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 10.20 บาท

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ AP โดยปรับราคาเป้าหมายเป็น 10.20 บาท อิงตามประมาณการกำไรปี 2569 และปรับเพิ่มอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) เป้าหมายจาก 6.0 เท่า (+0.5SD) เป็น 6.5 เท่า (+1SD) เพื่อสะท้อนถึงความคาดหวังของการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ AP ยังมีผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดใจที่ 6-7% ต่อปี