บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ AP ในไตรมาส 3/2568 จะฟื้นตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แต่ยังคงลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า (YoY) อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ AP โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 12.00 บาท

คาดการณ์กำไร Q3/68 ฟื้นตัว QoQ แต่อ่อนตัว YoY

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 3/2568 ของ AP จะอยู่ที่ 1.13 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจากการส่งมอบคอนโดมิเนียมร่วมทุน (JV) ใหม่ 2 โครงการ ได้แก่ Aspire อ่อนนุช สเตชั่น และ สุขุมวิท-พระราม 4 ซึ่งจะช่วยเพิ่มส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม หากเทียบกับไตรมาส 3/2567 คาดว่ากำไรจะลดลง 22% YoY เนื่องจากฐานที่สูงในปีก่อน และการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมที่ลดลง

ถึงแม้ ASPS จะปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 และ 2569 ลงเฉลี่ย 9% และ 4% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนความระมัดระวังที่มากขึ้นและการแข่งขันในตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่สูงขึ้น แต่คาดว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 4/2568 จะเป็นจุดสูงสุดของปี และเติบโตต่อเนื่อง QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจาก Backlog แนวราบที่รอส่งมอบ การเปิดตัวโครงการแนวราบใหม่ และการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมใหม่

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา

ASPS ระบุว่าการแข่งขันที่สูงขึ้นในตลาดอสังหาริมทรัพย์อาจส่งผลให้ AP ต้องใช้กลยุทธ์ด้านราคา ซึ่งจะกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) นอกจากนี้ ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคต่อการสร้างรายได้ในอนาคตก็เป็นตัวแปรสำคัญที่มีผลต่อการตัดสินใจซื้อที่อยู่อาศัย หากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไม่เป็นไปตามที่คาด ก็อาจกระทบต่อยอดขายและยอดโอนของ AP ได้

สรุปและคำแนะนำ

ASPS ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ AP โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 12.00 บาท อิงจาก PER 7 เท่า สำหรับปี 2569 โดยมีเหตุผลสนับสนุนจาก 1) ทิศทางกำไรที่เป็นขาขึ้น QoQ ในไตรมาส 3/2568 และต่อเนื่องในไตรมาส 4/2568 2) คาดการณ์กำไรปี 2569 จะกลับมาเติบโต 11% YoY และ 3) ความน่าสนใจของเงินปันผล โดยคาดการณ์เงินปันผลปี 2568 ที่ 0.50 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ประมาณ 6% ต่อปี