บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI Securities (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น HANA โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 22.50 บาท แม้จะปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลงเล็กน้อย

KGI มองแนวโน้ม HANA อย่างไร

KGI คาดการณ์ว่าความต้องการ PC และสมาร์ทโฟนที่ดีเกินคาดจะเป็นปัจจัยหนุนการฟื้นตัวของกำไร HANA ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ต่อเนื่องถึงปี 2569 อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นในปัจจุบันดูเหมือนจะสะท้อนการฟื้นตัวที่คาดการณ์ไว้แล้ว KGI ประมาณการกำไรปกติในไตรมาส 3/2568 ที่ 280 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (+437% YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (+83% QoQ) โดยมีปัจจัยหนุนจากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นจากการขาดทุนที่ลดลงของธุรกิจ PMS คาดการณ์ยอดขายในไตรมาส 3/2568 ที่ 165 ล้านเหรียญสหรัฐ ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (-6% YoY) แต่อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 11.3% เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (+5ppts YoY)

ข้อสังเกต

KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรของ HANA ลง 11% ในปี 2568 และ 5% ในปี 2569 โดยมีนัยว่ากำไรปกติจะเติบโต 12% YoY ในปี 2568 และ 17% YoY ในปี 2569 การปรับลดประมาณการนี้มีสาเหตุหลักมาจากผลประกอบการ 9 เดือนแรกของปี 2568 ที่คาดว่าจะคิดเป็น 57% ของประมาณการทั้งปีเท่านั้น ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่ KGI ยังคงมองว่า HANA ได้ผ่านจุดต่ำสุดของผลประกอบการไปแล้ว และคาดว่าจะเห็นการปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จากการขาดทุนที่ลดลงของธุรกิจ PMS และการฟื้นตัวของคำสั่งซื้อ

สรุปการวิเคราะห์

KGI ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 22.50 บาท โดยอิงจาก PER 16.8 เท่า (-0.5 S.D. จากค่าเฉลี่ยในอดีต) การคงราคาเป้าหมายนี้เป็นผลมาจากการที่ผลกระทบจากการปรับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ถูกหักล้างด้วยการปรับลดประมาณการกำไร ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญสำหรับ HANA ได้แก่ ภัยธรรมชาติ, การหยุดดำเนินการผลิตโดยไม่ได้วางแผนไว้, ลูกค้าเปลี่ยนไปใช้ซัพพลายเออร์รายอื่น, การขาดแคลนวัตถุดิบ และค่าเงินบาทแข็งค่า