บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ผลประกอบการ TISCO ไตรมาส 3/68 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ยังคงแนะนำ "NEUTRAL" ด้วยราคาเป้าหมาย 100 บาท มองอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังน่าสนใจ

3Q68: กำไรตามคาด แต่มีรายการพิเศษ

กำไรสุทธิ 3Q68 ของ TISCO อยู่ที่ 1.73 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% QoQ และ 1% YoY เป็นไปตามที่ INVX คาดการณ์ไว้ โดยมีปัจจัยบวกจากรายได้ดอกเบี้ยจากการชำระคืนหนี้ก่อนกำหนดของลูกหนี้ธุรกิจขนาดใหญ่ และกำไรจากเงินลงทุน FVTPL แต่ถูกหักล้างด้วยการตั้งสำรอง management overlay เพิ่มเติม

ประเด็นสำคัญที่น่าสนใจ

• คุณภาพสินทรัพย์: NPL ratio ลดลง 9 bps QoQ มาอยู่ที่ 2.31% จากการคุมเข้มสินเชื่อรายย่อยและโครงการ "คุณสู้ เราช่วย"
• การเติบโตของสินเชื่อ: สินเชื่อหดตัว -2.2% QoQ, +0.2% YoY และ -0.8% YTD
• NIM: ดีขึ้น +15 bps QoQ จากรายได้ดอกเบี้ยพิเศษและการลดลงของต้นทุนทางการเงิน
• Non-NII: เพิ่มขึ้น +26% QoQ (+32% YoY) จากรายได้ค่าธรรมเนียมและกำไรจากเงินลงทุน FVTPL
• อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: ลดลง -233 bps QoQ, -451 bps YoY

แนวโน้มและประมาณการ

INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 4Q68 จะลดลงเล็กน้อย QoQ แต่จะทรงตัว YoY สำหรับปี 2569 คาดว่ากำไรสุทธิจะฟื้นตัว 2% จาก NIM ที่ดีขึ้น แต่จะถูกหักล้างด้วย credit cost ที่สูงขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ TISCO โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 100 บาท อ้างอิง PBV ปี 2568 ที่ 1.85 เท่า มองว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังคงน่าสนใจที่ 7.5%