บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

KSS มอง TISCO เป็นหุ้นปันผลเด่น คาดการณ์ dividend yield สูงถึง 8% คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 93 บาท

text-primary KSS วิเคราะห์ TISCO หลัง Analyst Meeting

KSS มีมุมมอง Slightly Positive ต่อ TISCO หลังการประชุมนักวิเคราะห์ เนื่องจากคุณภาพสินทรัพย์มีแนวโน้มดีขึ้นต่อเนื่อง และมีแนวโน้มปรับประมาณการปี 2026F ขึ้นจากทิศทางดอกเบี้ยนโยบายขาลง โดยประมาณการปัจจุบันใช้สมมติฐานดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.50%

KSS คาดการณ์ว่าดอกเบี้ยนโยบายมีแนวโน้มปรับลงอีก 1-2 ครั้ง โดยประเมินว่าหากอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลงทุกๆ -0.25% จะส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2026F ที่ 6.52 พันล้านบาท มี upside ประมาณ +2.9%

ถึงแม้ว่า yield on loan จะมีแรงกดดันจากดอกเบี้ยนโยบายที่ปรับลง มาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ และการชำระคืนหนี้ก่อนกำหนดของลูกค้าธุรกิจรายใหญ่ แต่ TISCO มองว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อในอนาคต

คุณภาพสินทรัพย์ของ TISCO มีทิศทางที่ดีขึ้น หลักๆมาจากสินเชื่อรายย่อยจากนโยบายการปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวัง และการปรับโครงสร้างหนี้แก่ลูกหนี้ในมาตรการช่วยเหลือ

text-primary ข้อสังเกต

TISCO ยังคงกลยุทธ์การปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวัง โดยเลือกปล่อยลูกค้าที่มีคุณภาพและเน้นไปยังกลุ่มสินเชื่อที่มีความเสี่ยงต่ำเป็นหลัก

ในส่วนของการบันทึกเงินลงทุนในหุ้น THAI, TISCO มีการคำนวณอัตราคิดลด (discount rate) ทำให้ราคาที่เทียบเป็นราคาที่แท้จริง (Fair Value) ไม่ใช่ราคาตลาด ณ 30 กันยายน 2025

สำหรับโครงการคุณสู้ เราช่วย, TISCO ประเมินว่าลูกหนี้ที่มีคุณสมบัติตรงตามเงื่อนไขทั้งหมดคิดเป็นประมาณ 8% ของสินเชื่อรวม หรือคิดเป็น 18.5 พันล้านบาท

text-primary สรุป

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TISCO โดยให้ราคาเป้าหมาย 93 บาท มองว่าเป็นหุ้นปันผลเด่นที่มี dividend yield สูงถึง 8% KSS ประเมินว่า TISCO มี upside จากแนวโน้มดอกเบี้ยขาลง และคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น