บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TISCO กำไร Q3 โต! ASPS ชี้เป้า 105 บาท รับดอกเบี้ยขาลง
P/E 12.69 YIELD 7.28 ราคา 106.50 (0.00%)
TISCO ยังคง Outperform จากการ Repricing เงินฝากประจำ และ Div yield ที่น่าสนใจ 7.5% ต่อปี
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ Q3/68 ใกล้เคียงคาด
กำไรสุทธิ 3Q68 อยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท เติบโต 5% QoQ (+1% YoY) หนุนโดย NII จากต้นทุนการเงินที่ลดลง และ Non-NII จาก Trading Income ตามภาวะตลาดสินทรัพย์ต่างๆ รวมถึงเงินลงทุนใน THAI ด้านคุณภาพสินทรัพย์อยู่ในการควบคุม NPL ลดลงอยู่ที่ 2.3% และ Coverage ratio เพิ่มขึ้นเป็น 171%
ASPS วิเคราะห์: แนวโน้มกำไร 4Q68 สดใส
ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q68 จะยืนในกรอบ 1.6 – 1.7 พันล้านบาท แม้ FVTPL ผันผวน แต่คาดว่าจะถูกชดเชยได้จากการรับรู้ Performance fee ของบลจ. ประกอบกับ NII มีทิศทางขยายตัวจากการ Repricing เงินฝากประจำ และสินเชื่อเช่าซื้อที่ได้แรงส่งจากงาน Motor Expo นอกจากนี้ ASPS มองว่า TISCO มีโอกาสทำกำไรได้ดีกว่ากลุ่มธนาคารใหญ่ เนื่องจากธนาคารใหญ่มีแนวโน้มถูกกดดันจาก OPEX ตามฤดูกาล
ข้อสังเกต: สินเชื่อเช่าซื้อกลับมาเติบโต
ASPS มองว่าการกลับมาเติบโตของสินเชื่อเช่าซื้อซึ่งได้เปรียบในช่วงดอกเบี้ยขาลง จะหนุน Loan spread ในปีหน้าให้กว้างขึ้น ประกอบกับ Coverage ratio ที่สูงเป็นอันดับ 3 ในกลุ่มธนาคาร จะเป็นกันชนให้กับ TISCO ทำให้ Credit cost ยังอยู่ในกรอบการบริหารที่ 1.0%
สรุป: คงคำแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 105 บาท
ASPS คงคำแนะนำ Outperform สำหรับ TISCO โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 105 บาท อิงจาก GGM (ROE ระยะยาวที่ 16.2%) ให้ PBV ที่ 1.9 เท่า ASPS มองว่าการ Repricing เงินฝากประจำจะหนุนกำไรในปีหน้าให้โดดเด่นกว่าธนาคารใหญ่ ประกอบกับ Div yield ที่น่าสนใจราว 7.5% ต่อปี จะช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้น