บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรปกติของ CPF ใน Q3/25F จะเป็นจุดต่ำสุดของปี แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 38.00 บาท

KSS มีมุมมอง "Negative" ต่อแนวโน้มกำไรปกติ Q3/25F ของ CPF โดยคาดการณ์ไว้ที่ 5,508 ล้านบาท (-16% YoY, -50% QoQ) สาเหตุหลักมาจาก:

• ราคาหมูและไก่ในไทยและเวียดนามลดลง กดดันรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM)
• ราคาหมูในจีนลดลง ส่งผลกระทบต่อส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม CTI

อย่างไรก็ตาม KSS คาดว่าโมเมนตัมใน Q4/25F จะดีขึ้น โดยกำไรปกติจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากราคาเนื้อสัตว์จะค่อยๆ ฟื้นตัวหลังเทศกาลกินเจ และเข้าสู่ช่วงเทศกาลท่องเที่ยว ประกอบกับอานิสงส์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล

text-primary ผลกระทบต่อผลประกอบการและประมาณการ

KSS คาดการณ์รายได้ใน Q3/25F อยู่ที่ 139,398 ล้านบาท (-2% YoY, -6% QoQ) และ GPM ที่ 16% (3Q24: 15.4%, 2Q25: 19.8%) นอกจากนี้ คาดว่าส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจะอยู่ที่ 3,166 ล้านบาท (-13% YoY, -12% QoQ) โดย CTI จะมีกำไรลดลงจากราคาหมูในจีนที่ลดลง

สำหรับกำไรปกติ 9M25F คาดว่าจะอยู่ที่ 25,076 ล้านบาท คิดเป็น 69% ของประมาณการทั้งปี 2025F ที่ 36,373 ล้านบาท (+91%)

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

KSS มองว่าราคาหุ้น CPF ในปัจจุบันซื้อขายที่ Forward PER 6 เท่า ซึ่งเป็นระดับ mean -1.75SD และเชื่อว่า Q3/25F จะเป็นจุดต่ำสุดของปี ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อ sentiment ของราคาหุ้นในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม KSS คาดว่าราคาเนื้อสัตว์จะค่อยๆ ฟื้นตัวในช่วงพ.ย.-ธ.ค. ซึ่งจะช่วยหนุนกำไรให้ดีขึ้นใน Q4/25F นอกจากนี้ CPF ยังมีโครงการซื้อหุ้นคืนวงเงิน 8 พันล้านบาท จำนวน 350 ล้านหุ้น หรือ 4.16% ของหุ้นทั้งหมด ระหว่าง 8 ต.ค. 2025 ถึง 7 เม.ย. 2026 โดยคาดราคาเฉลี่ยราว 22.90 บาท/หุ้น ซึ่งจะเป็น downside support ราคาหุ้น โดยเฉพาะในช่วงที่อุตสาหกรรมยังชะลอตัว

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPF โดยให้ราคาเป้าหมาย 38.00 บาท (วิธี SOTP) โดยมองว่า 3Q25F จะเป็นจุดต่ำสุดของปี และคาดว่าราคาเนื้อสัตว์จะค่อยๆ ฟื้นตัวในช่วงพ.ย.-ธ.ค. ซึ่งจะหนุนกำไรให้ดีขึ้นใน 4Q25F