บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.บัวหลวง (BLS) ปรับลดคำแนะนำ CPF เป็น "ซื้อเก็งกำไร" หลังราคาหมูในตลาดหลักร่วงหนักกว่าคาดใน Q3/68 กดดันอัตรากำไร แม้ต้นทุนอาหารสัตว์ลดลงก็ช่วยพยุงได้ไม่มากนัก อุปสงค์ชะลอตัวและอุปทานล้นตลาดยังเป็นปัจจัยลบสำคัญ

ราคาหมูทรุดหนัก อุปทานล้น-อุปสงค์หด

ราคาหมูในไทย เวียดนาม และจีน ดิ่งลงเหวใน Q3/68 จากภาวะอุปทานล้นตลาดและอุปสงค์ที่อ่อนแอ ราคาขายหมูเฉลี่ยของ CPF ในไทยอยู่ที่ 64 บาท/กก. ลดลง 10% YoY และ 28% QoQ โดยช่วง ก.ย.-ต.ค. ร่วงลงไปที่ 50-55 บาท/กก. จากเดิม 73 บาท/กก. ในช่วง ก.ค.-ส.ค. แม้ต้นทุนการเลี้ยงหมูของ CPF จะลดลงมาอยู่ที่ 60 บาท/กก. ตามราคากากถั่วเหลืองและข้าวโพดที่ถูกลง แต่ราคาหมูปัจจุบันยังต่ำกว่าจุดคุ้มทุน

ปรับลดประมาณการกำไร สะท้อนราคาหมูที่ลดลง

BLS คาดการณ์กำไรหลัก Q3/68 ของ CPF ที่ 5.6 พันล้านบาท ลดลงจาก 6.6 พันล้านบาทใน Q3/67 และ 1.1 หมื่นล้านบาทใน Q2/68 สาเหตุหลักมาจากราคาหมูที่ลดลงในไทย เวียดนาม และจีน ซึ่งเป็นแหล่งกำไรสำคัญในช่วงครึ่งปีแรก แม้ต้นทุนอาหารสัตว์และต้นทุนผลิตจะลดลง รวมถึงประสิทธิภาพที่ดีขึ้น แต่อัตรากำไรขั้นต้นก็ยังลดลงสู่ 15.4% จาก 19.8% ใน Q2/68 ส่งผลให้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ลง 9% และ 20% ตามลำดับ

Q4/68 ยังน่าห่วง รอสัญญาณราคาหมูทรงตัว

แนวโน้ม Q4/68 ยังถูกกดดันต่อเนื่องจากราคาหมูที่ลดลงมากกว่าคาด และอุปสงค์ที่ชะลอตัวจากเทศกาลกินเจ การฟื้นตัวของกำไรขึ้นอยู่กับมาตรการลดอุปทานในอุตสาหกรรม และการฟื้นตัวของการบริโภคหลังน้ำท่วม BLS แนะนำให้นักลงทุนรอดูสัญญาณการทรงตัวของราคาหมูปลายเดือน ต.ค. ก่อนกลับเข้าลงทุน เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานของกลุ่มยังมีความผันผวนสูง

ลดเป้า SOTP เหลือ 24.20 บาท

แม้จะปรับเป้าหมายการลงทุนไปเป็นสิ้นปี 2569 แต่ BLS ปรับลดราคาเป้าหมายด้วยวิธี SOTP ลงเหลือ 24.2 บาท (จากเดิม 27.0 บาท) สะท้อนประมาณการกำไรที่ลดลง โดยคาดราคาหมูไทยปี 2568 อยู่ที่ 72 บาท/กก. (จากเดิม 77 บาท/กก.) และปี 2569 อยู่ที่ 65 บาท/กก.