บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น AP เตรียมรับทรัพย์! หยวนต้าคาดการณ์กำไร 4Q25 ทำสถิติสูงสุดของปี หนุนด้วยยอดขายและ GPM ที่ฟื้นตัว คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ 10.10 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดการณ์กำไรสุทธิของ AP Thailand (AP) ใน 4Q25 จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญทั้ง QoQ และ YoY
• ปัจจัยหนุนหลักมาจากยอด presales ที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดตัวโครงการใหม่ และการรับรู้ยอดโอนโครงการแนวสูง
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยปรับราคาเป้าหมายไปใช้ปี 2026 ที่ 10.10 บาท อิงจาก EPS26 ที่ 1.61 บาท/หุ้น และ PER ที่ 6.28 เท่า

คาดการณ์กำไร 3Q25 และแนวโน้ม 4Q25

หยวนต้าคาดว่ากำไร 3Q25 จะเติบโตเล็กน้อย QoQ แต่ยังคงลดลง YoY เนื่องจากยอดโอนที่ทรงตัวและการแข่งขันด้านราคาในโครงการแนวราบ อย่างไรก็ตาม แนวโน้ม 4Q25 สดใสกว่ามาก โดยคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวทำจุดสูงสุดของปี จาก:

• ยอด presales ที่เติบโต QoQ และ YoY จากโครงการที่เปิดตัวใน 3Q25 และแผนเปิดตัวโครงการใหม่อย่างต่อเนื่องใน 4Q25 มูลค่ารวมกว่า 2.6 หมื่นล้านบาท
• การรับรู้ยอดโอนโครงการแนวสูง Aspire Vibha-Victory และโครงการร่วมทุน Aspire Sukhumvit-Rama 4 และ Aspire Onnut Station
• อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ฟื้นตัว QoQ และมีโอกาสฟื้นตัว YoY จากสัดส่วนโครงการแนวสูงที่ GPM กลับมาอยู่ในระดับ 33-35% สำหรับโครงการของ AP เอง และมากกว่า 35% สำหรับโครงการร่วมทุน

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

หยวนต้ามองว่า AP ยังมียอด Backlog ที่แข็งแกร่ง รวมถึงการเปิดโครงการใหม่และการรักษายอด presales ที่โดดเด่นกว่ากลุ่มอสังหาฯ นอกจากนี้ ยังคาดหวังมาตรการช่วยเหลือจากภาครัฐฯ ซึ่งจะช่วยกระตุ้นกำลังซื้อในช่วงปลายปี

• ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม บริษัทมี Backlog ทั้งหมด 3.8 หมื่นล้านบาท และสินค้าคงเหลือพร้อมขายราว 7.3 พันล้านบาท
• คาดการณ์เงินปันผลปี 2026 ที่ 0.50 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield อยู่ที่ 5.6% ต่อปี

สรุปคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2025-26 ที่ 4.5 พันล้านบาท และ 5.1 พันล้านบาท ตามลำดับ ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2026 โดยอ้างอิง EPS26 ที่ 1.61 บาท/หุ้น และ PER ที่ 6.28 เท่า (เทียบเท่าระดับ +1 SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) ทำให้ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 10.10 บาท มี Upside Gain 14.1% จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"