บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ TISCO ในไตรมาส 3/2568 จะเติบโตทั้ง y-y และ q-q หนุนจากรายได้เงินลงทุนและการคุมค่าใช้จ่าย พร้อมคงคำแนะนำ "NEUTRAL" และราคาเป้าหมาย 93 บาท มองเป็นหุ้นปันผลเด่นด้วยยีลด์สูงถึง 8%

คาดการณ์กำไร Q3/2568 เติบโตต่อเนื่อง

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิของ TISCO ในไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 1.77 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% y-y และ 8% q-q ปัจจัยหนุนหลักมาจาก รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่เพิ่มขึ้น 18% y-y และ 13% q-q จากการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุน (FVTPL) จากการแปลงหนี้เป็นทุนในหุ้น THAI นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ยังลดลง 7% y-y และ 3% q-q จากการไม่มีการเปิดสาขาของสมหวังและการควบคุมค่าใช้จ่ายภายในองค์กร

สินเชื่อรวมลดลงเล็กน้อย แต่ NPL ทรงตัว

ภาพรวมสินเชื่อรวมของ TISCO ในไตรมาส 3/2568 ลดลง 0.5% q-q แต่ยังคง เพิ่มขึ้น 0.9% YTD โดยการลดลง q-q มาจากสินเชื่อรายใหญ่และ SME ขณะที่สินเชื่อรายย่อยทรงตัวเนื่องจากความระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อของธนาคาร ด้าน NIM อยู่ที่ 4.73% ทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ NPL Ratio อยู่ที่ 2.40% ใกล้เคียงกับ 2Q25

แนวโน้ม Q4/2568 กำไรอาจลดลง

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 4/2568 อาจ ลดลงทั้ง y-y และ q-q เนื่องจาก ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่เพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล และ ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ที่เพิ่มขึ้น จากการปรับเพิ่มไปสู่ระดับปกติและความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ

คงคำแนะนำ NEUTRAL พร้อมยีลด์ปันผลสูง

KSS ยังคงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ TISCO และคงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 93 บาท โดยมองว่า TISCO ยังคงเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ ด้วยอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) ที่คาดว่าจะสูงถึง 8% ซึ่งสูงเป็นอันดับต้นๆ ของกลุ่มธนาคาร

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิง PBV ที่ 1.7 เท่า