บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TISCO ยังมีจุดเด่นที่ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงและงบดุลที่แข็งแกร่ง แม้ผลการดำเนินงานหลักยังไม่ฟื้นตัวในระยะสั้น PI จึงคงคำแนะนำ "ถือ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 104 บาท จากเดิม 102 บาท โดยคาดการณ์ Dividend yield ที่ 7.8% ในปี 2025-26

คาดการณ์ผลการดำเนินงาน

PI คาดการณ์กำไรสุทธิของ TISCO ในปี 2025 จะปรับลดลง text-danger4.3% YoY แต่จะกลับมาขยายตัว text-primary3% ในปี 2026 จากการควบคุมต้นทุนทางการเงินที่ทำให้ NIM ทรงตัว และการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ส่งผลให้ Cost to income ratio ลดลง สำหรับ 3Q25 คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 1.67 พันล้านบาท text-danger(-2.6% YoY), text-primary(+1.5% QoQ)

ข้อสังเกต

ในส่วนของ 3Q25 PI คาดว่ากำไรสุทธิจะลดลง YoY เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลงจาก NIM ที่อ่อนตัว และสำรองหนี้ฯ เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะปรับเพิ่มขึ้น QoQ จากรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากกำไรจากพอร์ตลงทุนและรายได้ค่าธรรมเนียมจากธุรกิจหลักทรัพย์ที่ฟื้นตัวตามภาวะตลาดทุน นอกจากนี้ คาดว่า NPL ratio จะทรงตัวที่ 2.4% และ Coverage ratio จะเพิ่มขึ้นเป็น 160%

สรุป

ถึงแม้ผลกระทบจากเศรษฐกิจชะลอตัวและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยจากธุรกิจธนาคารอ่อนแอ แต่ด้วยเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงที่แข็งแกร่งราว 19% PI คาดว่า TISCO จะสามารถจ่ายเงินปันผลที่ 7.75 บาท/หุ้น ในปี 2025-26 ซึ่งคิดเป็น Dividend yield ที่สูงถึง 7.8% ทำให้ยังคงเป็นปัจจัยหนุนการลงทุน