บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บมจ. พริมา มารีน (PRM) เตรียมกลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 โบรกเกอร์หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 8.50 บาท มองเป็น Top Pick กลุ่มขนส่งและโลจิสติกส์

ไฮไลท์สำคัญ:

• หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" PRM ด้วยราคาเป้าหมาย 8.50 บาท อิง PER เฉลี่ย 9.5 เท่า
• คาดการณ์กำไรปกติ 3Q25 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากเรือใหม่ให้บริการเต็มไตรมาส
• ประเมินกำไร 4Q25 ทำจุดสูงสุดของปี หนุนจากเรือครบทุกประเภทและฤดูกาลท่องเที่ยว

PRM ฟื้นตัว:

หยวนต้าวิเคราะห์ว่าผลประกอบการของ PRM ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 (1H25) ทยอยฟื้นตัว จากการเร่งซ่อมบำรุงเรือใหญ่และการรับเรือใหม่ ทำให้ผู้บริหารคาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานในครึ่งหลังของปี (2H25) จะดีขึ้นทั้ง HoH และ YoY ปัจจัยหนุนหลักมาจากธุรกิจ FSU ที่มีเรือใหม่เริ่มงานเต็มไตรมาสใน 3Q25 และมี Utilization Rate โดยรวมที่ดีขึ้น รวมถึงรายได้จากธุรกิจเรือบริการนอกชายฝั่งที่จะเพิ่มขึ้นจาก Crew Boat ใหม่และเรือ FSO ที่เดินเรือเต็มไตรมาส

นอกจากนี้ PRM ยังได้สั่งต่อเรือขนส่งน้ำมันจากจีนทั้งหมด 6 ลำ ซึ่งคาดว่าจะทยอยส่งมอบใน 2H26 เพื่อนำมา Refleet กองเรือ เพิ่มความสามารถในการแข่งขันและประสิทธิภาพในการให้บริการ โดยจะทยอยปลดระวางเรือเก่าให้สอดคล้องกับแผนการรับเรือใหม่

ผู้บริหาร PRM ยังมองเห็นโอกาสในการรุกตลาดเรือขนส่งสารเคมีที่ Supply จะลดลงจากการปลดระวางเรือเก่า ทำให้ได้สั่งซื้อเรือขนส่งสารเคมี 1 ลำ คาดว่าจะรับเรือในปลายเดือนตุลาคม และทำสัญญาเช่าระยะยาวในช่วงต้นปีหน้า ซึ่งเป็น Upside ที่หยวนต้าและตลาดยังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ

ข้อสังเกต:

หาก PRM ได้รับและเริ่มให้บริการเรือขนส่งสารเคมีในช่วงปลายเดือนตุลาคมตามคาด มีโอกาสที่ผลประกอบการทั้งปีจะออกมาดีกว่าประมาณการของหยวนต้าและตลาด นอกจากนี้ การลงทุนในเรือประเภทอื่นๆ หากมีความคืบหน้า จะเป็น Catalyst หนุนการเติบโตของกำไรในปีหน้า

อย่างไรก็ตาม หยวนต้ายังคงให้ความสำคัญกับความเสี่ยง ที่อาจเกิดขึ้น เช่น ลูกค้าบอกเลิกสัญญาก่อนกำหนด ภัยธรรมชาติ เรือเข้าอู่แห้งนอกแผน การหยุดชะงักทางธุรกิจของลูกค้า และต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น

สรุป:

หยวนต้ายังคงมุมมองเชิงบวกต่อ PRM และเลือกเป็น Top Pick ในกลุ่ม Transportation & Logistics สำหรับการลงทุนใน 3Q25 โดยคาดการณ์เงินปันผล 1H25 ที่ 0.25 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield ที่ 3.9% ซึ่งมองว่าเป็นปัจจัยที่ช่วยจำกัด Downside