บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด มองแนวโน้มกำไร 2H25 ของ MPJ เติบโตดี YoY และมีปันผลที่น่าสนใจ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 4.20-5.40 บาท อิง PER ที่ 7-9 เท่า

ไฮไลท์สำคัญ

MPJ รายงานกำไรปกติ 2Q25 ที่ 31 ล้านบาท (+5% QoQ, +20% YoY) ฟื้นตัว QoQ หลังผ่าน Low Season ใน 1Q25 อีกทั้งได้ประโยชน์จากการเร่งส่งสินค้าก่อนกำแพงภาษี ส่วนการเติบโต YoY มาจากการขยายบริการขนส่งทางบกผ่านการ Sub-Contract รถบรรทุกโดยเริ่มใช้รถบรรทุก EV มากขึ้น และเพิ่มทีมการตลาดเพื่อกระตุ้นยอดการขนส่งระหว่างประเทศ

ผลประกอบการที่เติบโต

กำไรปกติ 1H25 อยู่ที่ 60 ล้านบาท เติบโต text-primary 52% YoY ตามการขยายกลุ่มขนส่งที่เป็นบวกกับทั้งรายได้และ GPM ของทุกหน่วยธุรกิจ เบื้องต้นคาดกำไร 2H25 เติบโตทั้ง YoY และ HoH เพราะปกติ 3Q25 จะเป็น High Season ของธุรกิจ Freight และจะเริ่มรับรู้รายได้จากลานตู้ใหม่ แผนการขยายคลังสินค้าและลานตู้คอนเทนเนอร์จะเป็น Catalyst หนุนการเติบโตของผลประกอบการในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า

ข้อสังเกต

ใน 2Q25 เห็นการเร่งขนส่งสินค้าบางส่วนก่อนกำหนดกำแพงภาษี แต่เนื่องจาก 3Q25 ปกติเป็น High Season ทำให้คาดรายได้กลุ่มขนส่งใน 3Q25 ยังเติบโตเล็กน้อย-ทรงตัวในระดับสูง QoQ แต่ยังเติบโต YoY ตามการขยายกลุ่มธุรกิจขนส่ง MPJ จะหันมารุก Air Freight เพื่อครอบคลุมการเดินทางทุกรูปแบบและสามารถเจาะตลาดใหม่ๆ ที่มีอัตราการทำกำไรสูงปัจจุบันอยู่ระหว่างการพูดคุยกับพันธมิตรในการขยายบริการ

สรุปการลงทุน

หยวนต้าประเมินในกรณี Base Case ที่กำไร 2H25 เท่ากับ 1H25 กำไรปี 2025 จะอยู่ที่ 120 ล้านบาท (+20% YoY) อิง PER ที่ 7-9x จะได้กรอบราคาเหมาะสมที่ 4.20-5.40 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER25 ที่ 6x และอิง Dividend Payout Ratio ตาม Guidance ของบริษัทที่ 60% หากกำไรปกติปี 2025 ออกมาตามคาดที่ 120 ล้านบาท คาด Dividend Yield ทั้งปีสูงถึง text-primary 10% ทำให้มอง MPJ เป็นหนึ่งตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะยาวเพื่อเงินปันผล