บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

เคเอส (ประเทศไทย) วิเคราะห์CHG หรือ บมจ. โรงพยาบาลจุฬารัตน์ โดยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลง 27% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับรายได้จากประกันสังคม (SSO) ไปมากแล้ว แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรลงเล็กน้อย แต่ยังคงคำแนะนำ "ถือ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.23 บาท

ความกังวลต่อรายได้จากประกันสังคม

เคเอสระบุว่า ผู้บริหาร CHG ได้ปรับลดเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2568 เหลือเลขตัวเดียวระดับต่ำ จากเดิมที่ตั้งไว้ 10% เนื่องจากความล่าช้าในการฟื้นตัวของผู้ป่วยผ่าตัดลดน้ำหนัก และแนวโน้มรายได้จากประกันสังคมที่ไม่สดใสเท่าที่คาดการณ์ไว้ นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้ประกันตนที่โรงพยาบาลจุฬารัตน์ 9 และ 11 จากการปิดโรงงาน ทำให้ผู้ประกันตนที่มีอายุมากที่ป่วยโรคเรื้อรังลดลง และถูกแทนที่ด้วยผู้ประกันตนอายุน้อยที่สุขภาพดี ซึ่งต้องใช้เวลาอย่างน้อยหนึ่งปีกว่าจะเริ่มมีรายได้จากโรคเรื้อรังจากผู้ประกันตนรายใหม่

ข้อสังเกตจากการดำเนินงาน

ถึงแม้ว่ารายได้จากผู้ป่วยชาวกัมพูชาจะยังคงมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง แต่ผู้บริหารคาดว่าสัดส่วนรายได้จากกัมพูชาจะลดลงเหลือ 10% ของรายได้จากผู้ป่วยชาวต่างชาติในไตรมาส 3/2568 นอกจากนี้ โรงพยาบาลแม่สอดมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น โดยมีผลขาดทุนในเดือนมิถุนายนลดลงเหลือ 1 ล้านบาท และคาดว่าจะถึงจุดคุ้มทุนในไตรมาส 3/2568 แม้จะมีการปิดด่านชายแดนชั่วคราวระหว่างไทย-พม่า แต่ผลกระทบน่าจะมีจำกัด เนื่องจาก 80% ของรายได้มาจากผู้ป่วยชาวไทย

สรุปและคำแนะนำ

เคเอสได้ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568 ลง 3% และปี 2569-70 ลง 1-2% สะท้อนผลประกอบการไตรมาส 2/2568 ที่ต่ำกว่าคาดและข้อมูลอัปเดตจากการประชุมนักวิเคราะห์ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมามาก ทำให้เคเอสเชื่อว่าความกังวลเกี่ยวกับรายได้จากประกันสังคมได้สะท้อนในราคาหุ้นไปมากแล้ว จึงยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.23 บาท อิงจากปัจจัยพื้นฐานของบริษัท