บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

HANA มีแนวโน้มฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง บล.หยวนต้าปรับเพิ่มราคาเหมาะสมเป็น 24 บาท จากเดิม 22 บาท คงคำแนะนำ "TRADING"

ไฮไลท์สำคัญ

HANA รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 35 ล้านบาท แต่หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติอยู่ที่ 153 ล้านบาท ลดลง 31% QoQ และ 69% YoY จาก GPM ที่ลดลงและผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นในธุรกิจ PMS

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

โรงงาน PCBA ลำพูนคาดว่ารายได้ 3Q25 จะทรงตัว QoQ แต่มีงาน Solid State Cooling ในกลุ่ม AI ที่จะเริ่มผลิตใน 4Q25 ต่อเนื่องถึงปี 2026 โรงงาน PCBA Micro Jiaxing คาดว่า 3Q25 จะอ่อนแอ แต่ธุรกิจ RFID เริ่มดีขึ้น HANA ได้ปรับลดจำนวนพนักงานในโรงงานนี้ลง 12% เพื่อลดความเสี่ยง โรงงาน IC อยุธยา กลับมาทำกำไรหลัง Utilization เพิ่มขึ้นเป็น 52% ใน 2Q25 และคาดว่าจะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงปลายปี 2025

ข้อสังเกตและประมาณการ

ธุรกิจ PMS ยังคงขาดทุนจากการตั้งสำรองวัตถุดิบ HANA วางแผนที่จะหา partner ในตลาดจีนเพื่อทำ Si และ SiC เพื่อลดความเสี่ยงในการขาดทุน หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2025 ที่ 926 ล้านบาท (+3% YoY) แต่ปรับเพิ่ม PER เพื่อสะท้อนการฟื้นตัวใน 2H25

สรุปคำแนะนำ

บล.หยวนต้าปรับเพิ่มราคาเหมาะสมเป็น 24.00 บาท อิง PER 23x คงคำแนะนำ "TRADING" แนะนำรอสะสมที่ระดับ +/-22.00 บาท ความเสี่ยงสำคัญคือค่าเงินบาท/USD, ผลขาดทุนของธุรกิจ SiC และภาวะเศรษฐกิจถดถอย