บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำ AP เป็น Outperform พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 9.00 บาท มองครึ่งปีหลังฟื้นตัวจากการเปิดตัวโครงการใหม่และการโอนคอนโด

ไฮไลท์สำคัญ

• KGI อัพเกรด AP Thailand เป็น Outperform จากเดิม Neutral
• ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 9.00 บาท จากเดิม 7.50 บาท อิงจาก PE ปี 2569 ที่ 6 เท่า
• คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 เติบโต 15% YoY เป็น 4.7 พันล้านบาท

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

ถึงแม้ผลงานครึ่งปีแรกของ AP จะชะลอตัว แต่ KGI คาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานในครึ่งปีหลังจะแข็งแกร่งขึ้น จากการเปิดตัวโครงการใหม่มูลค่า 5.3 หมื่นล้านบาท รวมถึงการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมที่สร้างเสร็จใหม่ 3 แห่ง และ backlog ที่ดินเปล่าจำนวนมากถึง 1.6 หมื่นล้านบาท นอกจากนี้ มาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์, แนวโน้มดอกเบี้ยขาลง และปัญหาอุปทานส่วนเกินที่คลี่คลายลง จะเป็นปัจจัยสนับสนุนเพิ่มเติม

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 18% YoY เป็น 4.1 พันล้านบาท แต่ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น 15% YoY เป็น 4.7 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากการขายที่ดินเปล่าที่สูงขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจากโครงการร่วมทุนคอนโดมิเนียม

ข้อสังเกต

• ยอดขายรอโอน (Backlog) คอนโดมิเนียม 5 โครงการ มูลค่ารวม 1.135 หมื่นล้านบาท (ขายแล้ว 65%) พร้อมโอนในปี 2569
• KGI ประเมินมูลค่าเหมาะสมโดยอิงจากค่าเฉลี่ย PE ปี 2569 ที่ 6 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตเล็กน้อย

สรุป

KGI มองว่า AP Thailand มีแนวโน้มการเติบโตที่ดีขึ้นในอนาคต โดยมีปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์, การเปิดตัวโครงการใหม่ และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ จึงปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น Outperform และเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 9.00 บาท