บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank Securities (Thailand) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น CPF เป็น "ขาย" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่ที่ 21.30 บาท จากเดิม 29.75 บาท อิงค่า P/E ปี 69 ที่ 9 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี -1SD

เหตุผลที่ปรับลดคำแนะนำ

Maybank มองว่าวัฏจักรราคาเนื้อสัตว์ขาขึ้นได้สิ้นสุดลงแล้ว และคาดว่ากำไรในครึ่งหลังปี 2568 ของ CPF จะลดลงทั้ง YoY และ HoH จากแรงกดดันของราคาหมูที่อ่อนตัวลงในตลาดหลักทั้งในไทยและเวียดนาม

• ราคาหมูในไทย: ปรับตัวลงต่ำกว่า 70 บาท/กก. ในเดือน ส.ค. 2568 (เทียบกับ 87 บาท/กก. ใน 2Q68)
• ราคาหมูในเวียดนาม: ลดลงเหลือ 55,000–60,000 ดอง/กก. ในเดือน ส.ค. 2568 (เทียบกับ 68,000 ดอง/กก. ใน 2Q68) จากแรงกดดันการแพร่ระบาดของ ASF

ข้อสังเกตเพิ่มเติม

Maybank คาดว่าต้นทุนอาหารสัตว์ของ CPF จะลดลงใน 2H68 จากอุปทานถั่วเหลืองโลกที่ล้นตลาดและฤดูเก็บเกี่ยวข้าวโพดไทย แต่มีแนวโน้มกลับมาสูงขึ้นในปี 2569 จากผลกระทบเอลนีโญ

• GPM ปี 69: คาดว่าจะหดตัวเหลือ 14.6% (จาก 17.2% ในปี 68)
• กำไรหลักปี 69: คาดว่าจะหดตัว -30%

อย่างไรก็ตาม Maybank มองว่ามีอัพไซด์ต่อประมาณการ GPM จากการนำเข้าข้าวโพดและกากถั่วเหลืองจากสหรัฐฯ ที่จะช่วยลดต้นทุนลงได้

สรุป

ถึงแม้ Maybank จะปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 68-70 ขึ้น 4-17% เพื่อสะท้อนผลประกอบการ 2Q68 ที่ดีกว่าคาด แต่ด้วยแนวโน้มราคาเนื้อสัตว์ที่อ่อนตัวลง Maybank จึงแนะนำ "ขาย" CPF และเลือก GFPT เป็น Top Pick ในกลุ่มอาหาร จากดีมานด์ส่งออกไก่เนื้อที่แข็งแกร่ง โดยให้ราคาเป้าหมาย GFPT ที่ 12 บาท