บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

กรุงศรี (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น ICHI แม้คาดการณ์ยอดขาย Q3/25 ฟื้นตัวจากสภาพอากาศปกติและยอดขาย OEM ที่เพิ่มขึ้น แต่อัตรากำไรขั้นต้นอาจลดลงจากสัดส่วน OEM ที่สูงขึ้น

ภาพรวมการเติบโต

ยอดขาย Q3/25 คาดว่าจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ โดยได้แรงหนุนจากยอดขาย OEM (ให้กับ IF) ที่เพิ่มขึ้นจาก 12 ล้านบาทใน Q3/24 เป็น 191 ล้านบาทใน Q3/25 อย่างไรก็ตาม ยอดขายเครื่องดื่มยังคงลดลงจากเศรษฐกิจที่อ่อนแอ

ข้อสังเกตสำคัญ

ICHI มีแผนเพิ่มลูกค้า OEM รายอื่นใน Q3/25 แต่ขนาดเล็กกว่า IF บริษัทได้ล็อกราคาวัตถุดิบหลักถึงสิ้นปี ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นใน 2H25 ใกล้เคียงกับ Q2/25 แต่อัตรากำไรขั้นต้นปี 2025F คาดว่าจะต่ำกว่าปี 2024 จากยอดขายที่ลดลงและสัดส่วน OEM ที่เพิ่มขึ้น

ประมาณการและราคาเป้าหมาย

KSS คงราคาเป้าหมาย ICHI ที่ 12 บาท อิงจาก P/E ปี 2025F ที่ 13.6 เท่า ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ P/E ปี 2025F ราว 13.3 เท่า อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 7.5% ถือว่าน่าสนใจ