บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บมจ.ไทยประกันชีวิต (TLI) โชว์ผลงาน Q2/2568 กำไรจากการรับประกันโตดี หลังค่าใช้จ่ายลดลงต่อเนื่อง บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 14.20 บาท มองยังมี upside อีก 39.2%

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q2 โตเด่น

TLI รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 จำนวน 3,645 ล้านบาท โต 25.3% YoY และ 35.9% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 3,203 ล้านบาท โต 17.1% YoY และ 16.4% QoQ ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ผลการดำเนินงาน: ปัจจัยหนุนกำไร

ปัจจัยบวกหลักมาจาก:
1. การรับรู้กำไรจากการให้บริการตามสัญญา (CSM Released) เพิ่มขึ้น 0.4% QoQ ตามการเพิ่มขึ้นของเบี้ยประกันปีแรก
2. ค่าใช้จ่ายผลประโยชน์ที่จ่ายจริงลดลง 4.4% QoQ คาดเป็นผลจากการเริ่มใช้เงื่อนไข Co-Payment ของประกันสุขภาพ ทำให้ลูกค้ามีการเคลมน้อยลง หนุนให้กำไรจากการรับประกันภัยโต 9.5% QoQ
3. กำไรจากเงินลงทุนเพิ่มขึ้น 60.7% QoQ หลักๆ มาจากรายได้เงินปันผลและรายได้ดอกเบี้ยรับของพอร์ตเงินลงทุน

ข้อสังเกต: แนวโน้มครึ่งปีหลัง

หยวนต้าคาดการณ์แนวโน้มผลดำเนินงานใน 2H25 จะปรับตัวขึ้นต่อทั้ง YoY และ QoQ หนุนจากการทยอยรับรู้กำไรจาก CSM ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ตามการเติบโตของเบี้ยประกันขายใหม่ อีกทั้งช่วงปลายปีเป็น High Season ของธุรกิจ นอกจากนี้ คาดค่าใช้จ่ายผลประโยชน์จะทรงตัวในระดับต่ำลง จากการลดการขายกรมธรรม์ที่มีอัตราการเคลมสูง

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ"

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" TLI โดยให้ราคาเป้าหมาย 14.20 บาท อิงวิธี Price to Embedded Value ที่ 0.9 เท่า มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง (Embedded Value) อีกทั้งคาดว่าจะจ่ายเงินปันผลอีกหุ้นละ 0.59 บาท คิดเป็น Div. Yield 5.8%