บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

CH-Karnchang PCL (CK) โชว์ผลงาน Q2/25 สุดปัง กำไรสุทธิโตกระโดด โบรกเกอร์ PI ประเมินอนาคตสดใส ปรับประมาณการกำไรใหม่ พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 21.4 บาท มอง Backlog ในมือหนาแน่น หนุนรายได้เติบโตต่อเนื่อง

ผลประกอบการที่โดดเด่น

CK รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 863 ล้านบาท (+77%YoY, +206%QoQ) เติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากรายได้และกำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่สูงขึ้น โดยเฉพาะจาก CKP และโครงการหลวงพระบางที่มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเข้ามา นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยหนุนจากเงินปันผลรับจาก TTW จำนวน 232 ล้านบาท

PI มองอนาคต CK สดใส

โบรกเกอร์ PI ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CK โดยให้เหตุผลว่า CK มี Backlog ในมือกว่า 190,000 ล้านบาท ซึ่งจะช่วยรองรับการเติบโตของรายได้ในอีก 1-2 ปีข้างหน้า แม้ว่าในช่วงต้นปีจะยังไม่มีการเซ็นสัญญางานใหม่เข้ามาเพิ่มเติม

นอกจากนี้ PI ยังได้ปรับประมาณการรายได้ทั้งปีของ CK ขึ้น 9% เป็น 43,389 ล้านบาท และประเมินกำไรสุทธิใหม่ที่ 1,840 ล้านบาท (+27%YoY) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการรับรู้กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนผ่านการถือหุ้นใน CKP และโครงการหลวงพระบาง

จับตาโครงการใหม่ และการขายหุ้น LPCL

CK ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการเซ็นสัญญาโครงการใหม่ในช่วงปลายปี โดยคาดว่าจะมีการเปิดประมูลโครงการของภาครัฐฯ อย่างน้อย 2-3 โครงการ เช่น รถไฟฟ้าสายสีแดงส่วนต่อขยายรังสิต-มธ. หรืองานมอเตอร์เวย์ M5 มูลค่ารวมประมาณ 29,000 ล้านบาท

นอกจากนี้ ยังมีประเด็นที่น่าสนใจคือการขายหุ้นโครงการหลวงพระบาง (LPCL) ในสัดส่วน 10% ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลาย 3Q-ต้น 4Q25 และจะทำให้ CK มีการรับรู้กำไรจากการขายเงินลงทุนและกำไรจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมจากการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการถือหุ้น มูลค่าก่อนภาษีประมาณ 700-800 ล้านบาท

สรุปและคำแนะนำ

PI ประเมินมูลค่าที่เหมาะสมของ CK ใหม่ที่ 21.4 บาท (1.3XPBV’25E) โดยมี Dome Kunprayoonsawad เป็นนักวิเคราะห์ผู้ให้ข้อมูล

โดยสรุป CK มีผลประกอบการที่แข็งแกร่งใน 2Q25 และมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีในอนาคต จาก Backlog ที่มีอยู่ โครงการใหม่ที่คาดว่าจะเกิดขึ้น และการรับรู้กำไรจากการขายหุ้น LPCL ดังนั้น PI จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CK