บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น CK (บมจ. ช.การช่าง) โชว์ผลงานไตรมาส 2/25 กำไรสุทธิโตกระโดด นักวิเคราะห์หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่

ไฮไลท์สำคัญ

กำไรสุทธิในไตรมาส 2/25 ของ CK พุ่งสูงถึง 863 ล้านบาท (+205.7% QoQ, +613.0% YoY) หนุนจากการรับรู้รายได้จากโครงการขนาดใหญ่อย่างโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง, รถไฟฟ้าสายสีม่วง และรถไฟทางคู่เด่นชัย

ผลประกอบการที่โดดเด่น

รายได้จากการก่อสร้างอยู่ที่ 10,730 ล้านบาท (-9.8% QoQ, +13.4% YoY) โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในระดับสูงที่ 7.9% จาก Project mix ที่ดีขึ้น นอกจากนี้ CK ยังรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (CKP) ที่เติบโตอย่างโดดเด่นถึง (+122.8% QoQ, +259.2% YoY) อย่างไรก็ตาม ดอกเบี้ยจ่ายยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 551 ล้านบาท

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

นักวิเคราะห์จาก บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) มองว่ากำไรในครึ่งปีแรกคิดเป็น 66% ของประมาณการทั้งปี และคาดว่าแนวโน้มกำไรในไตรมาส 3/25 จะเติบโตต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY จากการรับรู้รายได้สายสีส้มที่มากขึ้น และเป็นช่วง High Season ของ CKP ทำให้ประมาณการกำไรทั้งปีมี Upside และมีโอกาสที่จะปรับประมาณการขึ้นได้

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 1,740 ล้านบาท (+20.3% YoY) โดยมี Backlog ในมือสูงถึง 2.0 แสนล้านบาท และยังมีโอกาสได้รับงานใหม่เพิ่มเติมอีกมาก เช่น โครงการ Double Deck และรถไฟฟ้าความเร็วสูงเฟส 2 โคราช-หนองคาย ด้วยราคาหุ้นปัจจุบันที่ซื้อขายบน PER25 เพียง 13.1 เท่า ซึ่งถือว่าอยู่ในโซนต่ำ บล.หยวนต้าจึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 20.00 บาท (SOTP; Construction Service (PER 16x), Holding Discount 50% from BEM, CKP, and TTW)