บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บมจ. ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น (WHA) รายงานผลประกอบการ Q2/68 กำไรลดลงทั้ง QoQ และ YoY ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากยอดโอนที่ดินที่ต่ำกว่าเป้าหมาย

กำไร Q2/68 ลดลง

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) วิเคราะห์ว่า WHA มีกำไรสุทธิใน Q2/68 ที่ 980 ล้านบาท ลดลง 53% QoQ และ 24% YoY ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 12% ปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบคือ ยอดโอนที่ดินที่ลดลง ทั้งในส่วนของ WHA เองและบริษัทร่วมทุน (JVs) ทำให้รายได้และส่วนแบ่งกำไรลดลงตามไปด้วย แม้ว่าจะมีรายได้จาก Excessive charge ของธุรกิจน้ำ, กำไรจากการขายทรัพย์สินเข้ากองทรัสต์ WHART และรายได้เงินปันผลเข้ามาช่วย แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากการลดลงของยอดโอนที่ดินได้ทั้งหมด

แนวโน้มครึ่งปีหลัง และปัจจัยที่ต้องจับตา

LHS คาดการณ์ว่ากำไรใน 3Q68 จะอ่อนตัวลง QoQ เนื่องจากยอดโอนที่ดินที่ลดลง, ไม่มีกำไรจากการขายทรัพย์สิน และไม่มีรายได้ Excessive Charge อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรใน 4Q68 จะกลับมาโดดเด่นอีกครั้งจากการขายทรัพย์สินและ Excessive Charge ทั้งนี้ หาก WHA สามารถโอนที่ดินจาก Backlog ได้ตามเป้าหมาย ก็มีโอกาสที่กำไรทั้งปีจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ปัจจุบัน WHA มียอดขายที่ดินรวมใน 1H68 ที่ 1,105 ไร่ (+6%YoY) แต่ใน 2Q68 ชะลอตัวลงมากจาก 1Q68 ซึ่งอาจเป็นผลมาจากการชะลอการตัดสินใจของลูกค้า แต่ Backlog และ MOU ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 1,467 ไร่ และ 1,427 ไร่ ตามลำดับ

ข้อสังเกตและประเด็นลงทุน

ถึงแม้ผลประกอบการใน Q2/68 จะต่ำกว่าคาด แต่ LHS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากประเด็นการปรับลดอัตราภาษีการค้าของสหรัฐฯ เหลือ 19% รวมถึงโอกาสในการขายที่ดินแปลงใหญ่ในกลุ่ม Data center และการแปลงยอด MOU ที่ดินขนาดใหญ่เป็นยอดขายที่ดิน อย่างไรก็ตาม LHS คาดว่าราคาหุ้น WHA จะถูกกดดันในระยะสั้นจากผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาด

สรุปและราคาเป้าหมาย

LHS คงราคาเป้าหมาย WHA ที่ 3.48 บาท โดยประเมินจาก FY68F P/E ที่ 12 เท่า แม้ว่าผลประกอบการ Q2/68 จะน่าผิดหวัง แต่ยังมีปัจจัยบวกที่น่าสนใจรออยู่ ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามสถานการณ์การโอนที่ดินจาก Backlog อย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินแนวโน้มผลประกอบการในอนาคต