บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ปรับลดคำแนะนำหุ้น TTA เป็น "REDUCE" หลังผลประกอบการ Q2/25 ต่ำกว่าคาด

ไฮไลท์สำคัญ

TTA รายงานกำไรสุทธิ 90 ล้านบาทใน Q2/25 แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 224 ล้านบาท และ กำไรจากการขาย Bitcoin 155 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 171 ล้านบาท ลดลง 60.9% YoY และต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 23% เนื่องจากผลขาดทุนที่มากกว่าคาดในธุรกิจ offshore

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

FSSIA ระบุว่าค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของ TTA โดยเฉพาะธุรกิจ offshore ที่มีรายได้ลดลง 6.5% QoQ และ 35.9% YoY ในรูปเงินบาท และอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือเพียง 5.1% เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาที่ไม่ได้วางแผนไว้ และการหยุดงานชั่วคราวจากความไม่สงบในอิหร่าน ส่งผลให้ ขาดทุนสุทธิ 151 ล้านบาท ใกล้เคียงกับ Q1/25

ข้อสังเกต

ถึงแม้ธุรกิจ shipping จะเป็นผู้ทำกำไรหลักใน Q2/25 แต่อัตราค่าระวางเฉลี่ยต่อวัน/เรือฟื้นตัวขึ้น 16.3% QoQ เป็น 12,291 ดอลลาร์สหรัฐ แต่ยังคงต่ำเนื่องจากอุปสงค์สินค้าเทกองที่อ่อนแอ รายได้ในรูปเงินบาทเพิ่มขึ้นเพียง 1.4% QoQ เนื่องจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น แต่อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเป็น 28.8% จากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น ส่งผลให้กำไรของธุรกิจนี้อยู่ที่ 256 ล้านบาท

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "REDUCE" สำหรับ TTA โดยให้ ราคาเป้าหมาย 4.40 บาท อิงตามผลประกอบการที่ไม่เป็นไปตามเป้าหมาย และความไม่แน่นอนในธุรกิจ offshore อย่างไรก็ตาม FSSIA คาดว่าผลประกอบการของ TTA จะดีขึ้นใน Q3/25 เนื่องจากเป็นช่วง high season ของความต้องการ shipping และไม่มีค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาที่สำคัญในธุรกิจ offshore นอกจากนี้ TTA ยังมีรายได้รอรับรู้ 223 ล้านดอลลาร์สหรัฐ