บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มองแนวโน้มกำไรสุทธิของ MALEE ใน Q2/25 เป็นไปตามกรอบการฟื้นตัวแบบ Step-up โดยคาดว่ากำไรสุทธิใน 3Q25F จะเติบโต y-y และ q-q อย่างต่อเนื่อง KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายเดิม 11.1 บาท/หุ้น

text-primary ผลประกอบการ 2Q25: ฟื้นตัวตามคาด

MALEE รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 81 ล้านบาท (-19% y-y, +15% q-q) หากไม่รวม FX gain กำไรปกติอยู่ที่ 77 ล้านบาท ลดลง y-y แต่เพิ่มขึ้น q-q ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ OEM เป็นครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาส จากออเดอร์ที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มน้ำมะพร้าว (จีนและอเมริกา) และกาแฟกระป๋อง นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถรักษา gross margin ที่ระดับ 20% ได้ แม้มีภาษีน้ำตาล

text-primary แนวโน้ม 3Q25: Step-up ต่อเนื่อง

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25F จะเติบโต y-y และ q-q ในรูปแบบ V-shape โดยกำไรจะ Step-up ต่อเนื่องทุกไตรมาส (Q1<Q2<Q3<Q4) ปัจจัยสนับสนุนมาจากการฟื้นตัวของรายได้ OEM จากกลุ่มนมรายใหม่ที่จะเริ่มรับรู้ใน 3Q25F รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง (น้ำมะพร้าว, น้ำส้ม, Packaging) ซึ่งจะช่วยเพิ่ม Gross margin ใน 2H25F โดยคาดว่ากำไรจะอยู่ที่ระดับใกล้เคียง 100 ล้านบาทต่อไตรมาส

text-primary คำแนะนำการลงทุน

KSS คงประมาณการและคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายเดิม 11.1 บาท/หุ้น ด้วยวิธี PER25F 17 เท่า ใกล้เคียง PER ของกลุ่มเครื่องดื่ม โดยมองว่า MALEE มี i) Earnings momentum ที่คาดว่าจะเติบโต q-q ได้ต่อเนื่องทุกไตรมาสในปี 25F และ ii) รอบการกลับตัวของ ROE บนภาพธุรกิจ Turnaround โดยเฉพาะสินค้าหลักอย่างน้ำมะพร้าวส่งออก