บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย NEO เหลือ 23 บาท จากเดิม 28 บาท หลังผลประกอบการ Q2/25 ต่ำกว่าคาด

ไฮไลท์สำคัญ

NEO รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 80 ล้านบาท ลดลง 70% YoY และ 69% QoQ ต่ำกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ถึง 54% สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าคาด และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A to sales) ที่สูงกว่าคาด

ผลประกอบการและแนวโน้ม

บริษัทคงประมาณการการเติบโตของยอดขายปี 2568 ไว้ แต่ปรับลดประมาณการ GPM ลงเหลือ 38-40% จากเดิม 40-42% เนื่องจากราคา palm kernel oil ที่สูงขึ้น คาดว่า SG&A/sales จะยังคงต่ำกว่า 32% แต่ KGI มองว่าประมาณการ 30.9% อาจมองโลกในแง่ดีเกินไป

ข้อสังเกตุและการปรับประมาณการ

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 และ 2569 ลง 23% และ 19% ตามลำดับ สะท้อน GPM ที่ลดลง และ SG&A/sales ที่สูงขึ้น โดยปรับลด GPM เป็น 39.5%/39.9% จากเดิม 41.1%/41.3% และปรับเพิ่ม SG&A/sales เป็น 31.6%/31.4% จากเดิม 30.9%/30.9%

Valuation และคำแนะนำ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 23.00 บาท จากเดิม 28.00 บาท อิงจาก PE 10x (-1 S.D.) และคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจากผลประกอบการที่อ่อนแอกว่าคาดใน Q2/25 และแนวโน้มที่ท้าทาย