บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ประเมิน ICHI ยังคงต้องเผชิญกับความท้าทายในด้านยอดขายชาเขียว แต่ OEM จะยังคงแข็งแกร่งใน Q3/25 ก่อนที่จะลดลงใน Q4/25 ตามฤดูกาล

ผลประกอบการ Q2/25 ตามคาด

ICHI รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 407 ล้านบาท (+66% q-q, +7.5% y-y) เป็นไปตามที่คาดการณ์ หากไม่รวมกำไรจากการขายที่ดิน 119.8 ล้านบาท (สุทธิหลังหักภาษี 96 ล้านบาท) กำไรหลักอยู่ที่ 311 ล้านบาท (+27% q-q, -12% y-y) รายได้รวมฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง 29.7% q-q (แต่ยังคง -1.8% y-y) เนื่องจากยอดขายชาเขียวใน Q1/25 ต่ำ อย่างไรก็ตาม รายได้จากชาเขียวลดลง 9.3% y-y ยอดขาย OEM (ส่วนใหญ่เป็นการส่งออกน้ำมะพร้าว) พุ่งขึ้น +164% q-q, +112% y-y โดยได้แรงหนุนจากคำสั่งซื้อที่ตกลงไว้ล่วงหน้า ส่งผลให้สัดส่วนรายได้จากการส่งออกเพิ่มขึ้นเป็น 13.5% (จาก 6.6% ใน Q1/25)

รายละเอียดสำคัญ

อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเป็น 24% q-q แต่ยังคงต่ำกว่า 26.4% ใน Q2/24 เนื่องจากการใช้กำลังการผลิตที่ต่ำลงและสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของยอดขาย OEM ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าเมื่อเทียบกับชาเขียว ค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล q-q แต่ลดลง y-y ซึ่งสะท้อนถึงความพยายามในการควบคุมต้นทุนอย่างต่อเนื่อง

แนวโน้มในอนาคต

กำไรหลัก 1H25 ของ ICHI อยู่ที่ 557 ล้านบาท (-22% y-y) คิดเป็น 50% ของประมาณการทั้งปีของ FSSIA แนวโน้มยอดขายชาเขียวยังคงเป็นความท้าทายใน Q3–4Q25 เนื่องจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอ ฐานที่สูงจากปีก่อน และความอ่อนแอตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม ยอดขาย OEM จะยังคงแข็งแกร่งใน Q3/25 ก่อนที่จะลดลงใน Q4/25 ตามปกติ บริษัทประกาศ DPS สำหรับ 1H25 ที่ 0.55 บาท/หุ้น (อัตราการจ่าย 110% รวมถึงกำไรจากการขายที่ดิน) ซึ่งหมายถึงผลตอบแทน 5% วันที่ไม่ได้รับสิทธิปันผล (XD) คือวันที่ 27 สิงหาคม 2568

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ ICHI โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 11.20 บาท อิงตามประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2568 ที่ 13.0 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตเล็กน้อย