บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย SJWD เป็น 10.60 บาท จากเดิม 9.60 บาท คาดกำไร Q4/68 โตโดดเด่นจากธุรกิจยานยนต์และห้องเย็นหนุน แต่ลดน้ำหนักลงทุนเป็น Neutral เหตุราคาหุ้นปรับขึ้นสะท้อนปัจจัยบวกไปแล้ว

ประเด็นสำคัญ

• กำไรปกติ Q2/68 โต 63% YoY แม้กำไรสุทธิลดลง 45% YoY จากปีก่อนมีกำไรพิเศษ
• แนวโน้ม Q3/68 ชะลอตัว ตามฤดูกาลและผลกระทบความขัดแย้งชายแดนกัมพูชา
• Q4/68 คาดกำไรโตโดดเด่น จากธุรกิจยานยนต์, ห้องเย็น, ขนส่งข้ามแดน และขายคลังสินค้าเข้า REIT
• ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 68 ขึ้น 16% สะท้อนผลงาน 1H68 ที่ดี

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

งวด 2Q68 SJWD รายงานกำไรสุทธิ 283 ล้านบาท (-23%QoQ, -45%YoY) แม้รายได้จากธุรกิจหลักเพิ่มขึ้น 10%YoY อยู่ที่ 6,372 ล้านบาท กำไรที่ลดลงเมื่อเทียบกับงวด 1Q68 เกิดจากอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยไตรมาสนี้ที่ลดลง โดยงวด 2Q68 SJWD มี gross margin เฉลี่ย 13.97% ต่ำกว่างวด 1Q68 ที่ทำได้ 14.31%

ASPS คาดการณ์ว่ากำไรใน 3Q68 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี ก่อนจะพลิกกลับมาเติบโตอีกครั้งใน 4Q68 โดยมีปัจจัยบวกจากกลุ่มธุรกิจรถยนต์ ธุรกิจห้องเย็น ธุรกิจขนส่งข้ามแดน และธุรกิจขนส่งในต่างประเทศ

ทั้งนี้ ASPS ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้นอีก 16% เป็น 1,077 ล้านบาท สะท้อนกำไร 1H68 ที่ทำได้สูงถึง 70% ของประมาณการกำไรเดิม

ข้อสังเกต

ASPS มองว่าราคาหุ้น SJWD ปรับขึ้น 11% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา มากกว่า SET Index ที่เพิ่มขึ้น 5% สะท้อนมุมมองเชิงบวกของนักลงทุนต่อทิศทางการดำเนินงานของ SJWD

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจของ SJWD กำลังเข้าสู่ช่วง low season ใน 3Q68 จึงไม่น่าจะสร้างผลตอบแทนชนะตลาด

ASPS ประเมินราคาเหมาะสมปีนี้ด้วยวิธี DCF ปรับขึ้นจาก 9.60 บาท เป็น 10.60 บาท

สรุป

บล.เอเซีย พลัส ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย SJWD เป็น 10.60 บาท มองกำไร Q4/68 โตโดดเด่น แต่ลดน้ำหนักลงทุนเป็น Neutral เนื่องจากราคาหุ้นปรับขึ้นสะท้อนปัจจัยบวกไปแล้ว นักลงทุนควรพิจารณาถึงช่วง low season ของธุรกิจใน Q3/68 ก่อนตัดสินใจลงทุน