บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BEM ที่ราคาเป้าหมายเดิม 9.10 บาท แม้ปริมาณการเดินทางในเดือนกรกฎาคมยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ แต่เชื่อมั่นมาตรการค่าโดยสาร 20 บาท จะเป็นแรงหนุนสำคัญ

ปริมาณการเดินทางล่าสุด: ดีขึ้นแต่ยังไม่ปัง

BEM รายงานปริมาณการเดินทางเดือนกรกฎาคม 2568 พบว่า ทางด่วนมีปริมาณ เพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า (MoM) แต่ยัง ลดลง 1.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) อยู่ที่ 1.09 ล้านเที่ยว/วัน

ส่วนรถไฟฟ้ามีผู้โดยสาร เพิ่มขึ้น 3% MoM แต่ยัง ลดลง 2% YoY อยู่ที่ 417,000 เที่ยว/วัน

KSS ยังคงประมาณการกำไรเติบโต 3.8% ในปี 2568

แม้ตัวเลข 7 เดือนแรกของปี 2568 จะแสดงให้เห็นถึงการลดลงของปริมาณการเดินทางทั้งรถไฟฟ้าและทางด่วน YoY ตั้งแต่เดือนมีนาคม ซึ่ง KSS มองว่าสาเหตุหลักมาจากการลดลงของนักท่องเที่ยว แต่ยังคงประมาณการการเติบโตของกำไรต่อหุ้นไว้ที่ 3.8% สำหรับปี 2568

KSS คาดหวังว่านโยบายค่าโดยสาร 20 บาท จะเป็นปัจจัยกระตุ้นให้ปริมาณการเดินทางกลับมาเติบโตได้ตามเป้า

KSS ทำการวิเคราะห์ sensitivity analysis พบว่า ทุกๆ การเปลี่ยนแปลง 1% ของปริมาณการเดินทางบนทางด่วนจะทำให้กำไรลดลง 0.9% ในปี 2568 และทุกๆ การเปลี่ยนแปลง 1% ของปริมาณการเดินทางรถไฟฟ้าจะทำให้กำไรลดลง 0.8% ในปี 2568

ทำไมต้อง "ซื้อ": หุ้นถูกเกินไป กำไร All Time High รออยู่

KSS มองว่าราคาหุ้น BEM ในปัจจุบันยังต่ำกว่าระดับก่อน COVID-19 มาก ทั้งๆ ที่กำไรกลับสูงกว่าเดิม ทำให้ BEM มีราคาถูก

นอกจากนี้ BEM ยังมีสินทรัพย์เพิ่มขึ้นอีก 2 รายการ ได้แก่ ส่วนต่อขยายสายสีน้ำเงินและสายสีส้ม ซึ่งราคาปัจจุบันยังไม่ได้รวมมูลค่าจากสายสีส้มไว้ และยังให้ส่วนลดจำนวนมากสำหรับสายสีน้ำเงิน ซึ่ง KSS เชื่อว่าไม่สมเหตุสมผล

สรุป: BEM ยังน่าสนใจ แม้มีปัจจัยกดดันระยะสั้น

KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" BEM ที่ราคาเป้าหมาย 9.10 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นในปัจจุบันยังต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับศักยภาพในการเติบโตของบริษัท แม้ปริมาณการเดินทางในระยะสั้นจะยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ แต่เชื่อมั่นว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐ จะเป็นปัจจัยหนุนให้ BEM กลับมาเติบโตได้อย่างแข็งแกร่งในอนาคต