บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ILM รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 176 ล้านบาท (+3% y-y, -18% q-q) ดีกว่าที่ Krungsri Securities คาดการณ์ไว้ถึง 7% โดยมีปัจจัยหนุนจากการเพิ่มสัดส่วนสินค้าเฟอร์นิเจอร์ที่มี Margin สูง และการควบคุม Promotion รวมถึง SG&A จากสาขาใหม่ที่ต่ำกว่าที่ประเมินไว้

ผลประกอบการที่น่าจับตา

กำไรสุทธิ 2Q25 คิดเป็น 51% ของประมาณการกำไรทั้งปี 25F Krungsri Securities คาดว่ากำไรปกติ 3Q25F จะทรงตัว y-y และเพิ่มขึ้น q-q จากการฟื้นตัวของ SSSG 3QTD มาอยู่ที่ราว -3% ประกอบกับแนวโน้ม Gross margin ที่ยังสามารถปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ นอกจากนี้ ILM มีแผนเปิด Flying tiger สาขาแรกที่ Emsphere ในเดือน ก.ย. ซึ่งเป็น Upside risk ที่ยังไม่ได้รวมในประมาณการ

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

รายได้ 2Q25 อยู่ที่ 2,289 ล้านบาท (-2% y-y, -8% q-q) โดย SSSG ช่องทางค้าปลีกอยู่ที่ -5% y-y ได้รับแรงกดดันจากกำลังซื้อในประเทศที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม รายได้จากช่องทาง Online ยังเติบโตต่อเนื่อง (+4% y-y) และรายได้จากสาขาใหม่ที่เปิดใน 4Q24 รวมถึงรายได้ค่าเช่าก็เพิ่มขึ้นด้วย Gross margin ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 47.9% จากการเพิ่มสัดส่วนสินค้าที่มี Margin สูงและการควบคุม Promotion

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ ILM โดยให้ราคาเป้าหมาย (TP25F) ที่ 18.1 บาท อิง DCF (WACC 11%, Terminal growth 2%) ซึ่งคิดเป็น PER25F ที่ 12x ILM เป็นหุ้นที่เติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่มีจุดเด่นคือปันผลสูงราว 7% และ Valuation ปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลัง -2.0 SD นอกจากนี้ ILM ประกาศจ่าย Interim Dividend ที่ 0.25 บาท/หุ้น (XD วันที่ 25 ส.ค.)